Bourse : une rentrée dans le calme, mais des questions en suspens

Les marchés ont passé un été étonnamment calme, le choc du Brexit ayant été rapidement digéré par les investisseurs. Depuis deux mois, les investisseurs préfèrent voir le verre à  moitié plein. Pour autant, une certaine méfiance reste de mise sur les perspectives des prochains mois.

Sur les marchés, la rentrée est souvent l’occasion de dresser le bilan des turbulences de l’été. En 2015, les investisseurs étaient revenus de vacances après avoir subi un mois d’août particulièrement baissier à cause des inquiétudes relatives à l’économie chinoise.

Cette année, le moral est néanmoins au beau fixe : aucune mauvaise nouvelle n’est venue assombrir le paysage boursier de l’été 2016 et la rentrée semble donc se faire sous les meilleurs auspices.

En effet, la plupart des craintes qui avaient pu retenir l’optimisme des investisseurs après le Brexit se sont progressivement taries au cours de la trêve estivale du mois d’août.

Les investisseurs restent persuadés que les actuelles politiques accommodantes des banques centrales sont vouées à perdurer, ceci malgré les déclarations de la Présidente de la Fed, Janet Yellen, qui a estimé à Jackson Hole que « les arguments pour une hausse des taux se sont renforcés au cours des derniers mois ».

Les investisseurs ont préféré faire fi de cet avertissement, les marchés étant restés bien orientés vendredi 26 août lors du discours de la Présidente. Celle-ci aurait en effet pu se montrer plus pressée de relever les taux dès la prochaine réunion du FOMC, et ses propos évasifs ont donc été jugés rassurants.

En Europe, l’espoir d’une nouvelle annonce de Mario Draghi lors de la réunion du 8 septembre prochain permet de maintenir l’optimisme des acteurs des marchés. Après la baisse des taux et l’accélération du « quantitative easing » décidées par la Bank of England en août, la BCE pourrait décider à son tour de mesures monétaires supplémentaires pour contrer les éventuels effets négatifs du Brexit sur l’économie européenne. Malgré sa faible marge de manœuvre, la BCE pourrait en effet encore ajuster son plan de « quantitative easing ».

Pour cette même raison, la prochaine réunion de la BCE fait peser sur les marchés un petit risque de déception. Les indicateurs économiques habituellement suivis par les investisseurs, notamment les indicateurs PMI de la zone euro, n’ont pas flanché au cours de l’été, ce qui pourrait pousser la BCE à considérer qu’une intervention monétaire n’est pas nécessaire dans l’immédiat pour contrer d’éventuels effets négatifs liés à l’annonce du Brexit.

D’autres sujets ont récemment permis aux investisseurs de mettre leurs craintes de côté au cours des dernières semaines. La remontée des cours du pétrole proche des 50 dollars, après un accès de faiblesse fin juillet, et les résultats trimestriels sans mauvaise surprise majeur de part et d’autre de l’Atlantique ont globalement permis de soutenir les cours.

Pour autant, la prudence pourrait dominer lors des premières semaines de la rentrée à cause d’un certain épuisement des relais haussiers de l’été. Dans l’attente de la prochaine saison des résultats trimestriels qui débutera en octobre, les investisseurs pourraient de nouveau porter leur attention sur les indicateurs macroéconomiques américains qui envoient toujours des signaux divergents d’un mois à l’autre.

Ainsi, malgré les nouveaux records de Wall Street, où le Dow Jones a dépassé les 18.500 points au cours de la semaine dernière, les indices européens peinent à dépasser leurs résistances, notamment en France où le CAC40 a récemment reflué à l’approche du niveau des 4.500 points.

L’attention des investisseurs restera braquée cette semaine sur les chiffres mensuels du chômage américain du mois d’août, mais les investisseurs se retrouvent dans une situation délicate où un bon chiffre confirmerait une prochaine hausse des taux de la Fed, tandis que des mauvais chiffres viendraient réveiller la déception provoquée par les chiffres du mois de mai.

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