CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7825.24 +0.02% +6.02%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 75.48%
Jupiter Financial Innovation 26.94%
Piquemal Houghton Global Equities 17.45%
Digital Stars Europe 16.72%
Aperture European Innovation 15.84%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 15.58%
Auris Gravity US Equity Fund 14.58%
Tikehau European Sovereignty 13.74%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 11.19%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 10.71%
Sienna Actions Bas Carbone 10.43%
Athymis Industrie 4.0 10.05%
AXA Aedificandi 9.43%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 8.91%
R-co Thematic Real Estate 8.61%
HMG Globetrotter 5.94%
VIA Smart Equity World 5.93%
Square Megatrends Champions 5.59%
Sycomore Sustainable Tech 5.12%
Groupama Global Disruption 5.05%
Groupama Global Active Equity 4.28%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 3.64%
Franklin Technology Fund 3.60%
JPMorgan Funds - US Technology 3.46%
Pictet - Digital 3.42%
GIS Sycomore Ageing Population 3.31%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
Fidelity Global Technology 2.69%
Sienna Actions Internationales 2.40%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 2.04%
Candriam Equities L Oncology 1.79%
Palatine Amérique 1.60%
JPMorgan Funds - Global Dividend 1.51%
MS INVF Global Opportunity 1.40%
ODDO BHF Artificial Intelligence 1.36%
Mandarine Global Transition 1.36%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 1.13%
Eurizon Fund Equity Innovation 0.86%
Russell Inv. World Equity Fund 0.85%
Covéa Ruptures 0.66%
CPR Invest Climate Action 0.56%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.30%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance 0.25%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 0.09%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -0.52%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.86%
Thematics AI and Robotics -1.04%
Echiquier Global Tech -1.37%
Thematics Water -1.75%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -1.91%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -2.25%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -2.47%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -2.72%
Mirova Global Sustainable Equity -2.92%
Ofi Invest Grandes Marques -3.25%
BNP Paribas US Small Cap -3.30%
Covéa Actions Monde -3.42%
Claresco USA -4.12%
Franklin U.S. Opportunities Fund -4.24%
JPMorgan Funds - America Equity -4.30%
Pictet - Security -4.42%
Athymis Millennial -4.85%
CPR Global Disruptive Opportunities -5.17%
Thematics Meta -5.30%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -5.53%
EdR Fund Healthcare -5.53%
EdR Fund US Value -5.53%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.55%
AXA WF Robotech -5.72%
MS INVF Global Brands -8.00%
Franklin India Fund -14.29%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
BDL CM - Le plan allemand : un GAME CHANGER pour l'Europe

BDL CM - Le plan allemand : un GAME CHANGER pour l'Europe

1- La nouvelle

Le plan de relance allemand annoncé mardi soir est un Game Changer pour l’Europe. Personne n’aurait pu imaginer un plan d’une telle ampleur il y a quelques semaines seulement, avec des implications positives qui seront durables pour l’Europe.

Ces développements sont conformes aux messages que nous avions présentés en début d’année et nos fonds BDL Rempart et BDL Convictions sont donc bien positionnés pour ce scénario.

Voici les 3 principaux points à retenir :

  • Expliquant que tout doit être fait pour réarmer le pays, l’Allemagne lance un fonds infrastructure de €500 milliards et exclue les dépenses de défense des calculs d’endettement.

  • Le plus grand tabou européen est cassé, l’Allemagne assume désormais d’avoir un déficit budgétaire important (5.5% du PIB ? cf ci-dessous).

  • Le "whatever it takes" de M. Draghi a été un moment historique pour l'euro en 2012, le "whatever it takes" de F. Merz est un moment historique pour l'Allemagne en 2025.


2- Les conséquences

Cela est très positif pour l’économie allemande, positif pour l’économie européenne et entraîne une pression haussière sur les taux longs (plus de déficit = plus d’obligations à émettre et plus d’attentes concernant l’inflation). C’est un catalyseur de plus pour les marchés actions européens et les messages que nous mettions en avant lors de notre présentation annuelle se vérifient :


3- Implications sur le portefeuille

Cette nouvelle incite à réduire les actifs à duration longue et à renforcer la construction, les banques et les entreprises cycliques exposées à l’économie allemande et à l’économie européenne. Cela conforte le positionnement de nos portefeuilles sur les 12 derniers mois.

Les performances de nos fonds depuis le début de l'année sont satisfaisantes :

  • BDL Rempart C +9.9%

  • BDL Convictions C +11.9%

Données au 03/03/2025


4- Notre webinaire du 11 mars

Nous vous donnerons plus de détails sur nos performances, et les implications du plan allemand pour les marchés actions européens la semaine prochaine lors de notre webinaire du mardi 11 mars à 11h30 :

▶️ Lien d'inscription 


Plus d’informations sur le plan allemand

En juillet 2012, le président Mario Draghi prononçait sa phrase devenue célèbre "whatever it takes" pour expliquer que la BCE ferait tout ce qui est nécessaire pour sauver l'euro. Le simple fait de prononcer cette phrase a effectivement sauvé l'euro...

13 ans plus tard, F. Merz a expliqué hier soir que cette expression devait maintenant s'appliquer à la Défense allemande. Cela lui permet d'annoncer un plan de relance qu'aucun observateur n'aurait jugé réaliste il y a encore quelques semaines.

La plan décidé et annoncé hier par le CDU/CSU et le SPD est un game changer pour l'Europe car :

  • il est de nature à changer radicalement les perspectives de l'économie allemande (~1/4 du PIB de l'UE).

  • il casse le tabou de l'orthodoxie allemande concernant la dette et le déficit budgétaire.

  • il concrétise ce que chacun attend depuis des années : une Allemagne qui dépense et qui investit, ce qui profite aux autres pays européens et donc à l'économie européenne dans son ensemble.

La force de l'Union Européenne est que ses finances sont saines avec un ratio Dette/PIB de 88% (vs 124% pour les US). Mais cette force n'a jamais été vraiment déployée à cause du conservatisme constitutionnel allemand. Ce plan allemand change la donne et permet, enfin, de libérer cette énergie ! 


Les 3 mesures clés du plan allemand

1. Un fonds Infrastructure de €500 milliards sur 10 ans.

Ce qui représente 1.2% du PIB 2024 (en supposant €50 milliards par an). L’objectif politique est important : régler tout ce qui ne fonctionne pas (transport, écoles, réseaux électriques, infrastructure digitale etc.)

2. Les dépenses nécessaires de défense sont « exemptées » du debt brake.

Ce point est crucial puisque c’est lui qui fait « sauter » le verrou constitutionnel allemand qui empêche le pays de faire du déficit budgétaire.

3. Un déficit budgétaire de 0.35% est accordé au niveau des États et des Gouvernements locaux.

Cela monte le déficit possible du budget fédéral à 0.7% du PIB (0.35% précédemment).


Les implications sur l’économie allemande sont très significatives

En faisant la somme des mesures ci-dessus et en supposant que les dépenses de dépenses sont montées à 3.5% du PIB, on atteindrait un déficit budgétaire autorisé de 5.5% du PIB (le double du déficit actuel).

Même si les dépenses de défense sont réduites ensuite, le message est clair : le déficit budgétaire allemand restera élevé pendant longtemps. De fait la dette allemande pourrait atteindre 80% du PIB dans la prochaine décennie.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 50.54%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 45.24%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 38.91%
Tailor Actions Avenir ISR 29.25%
IDE Dynamic Euro 23.55%
Tocqueville Value Euro ISR 23.01%
JPMorgan Euroland Dynamic 22.13%
Uzès WWW Perf 21.66%
Groupama Opportunities Europe 21.49%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.22%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 19.86%
VALBOA Engagement ISR 18.85%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.53%
Quadrige France Smallcaps 18.16%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.32%
Richelieu Family 14.56%
Mandarine Premium Europe 14.45%
Lazard Small Caps Euro 13.98%
Covéa Perspectives Entreprises 13.88%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 13.64%
Tocqueville Euro Equity ISR 12.22%
Ecofi Smart Transition 12.00%
Sycomore Sélection Responsable 11.81%
Mandarine Europe Microcap 11.72%
Europe Income Family 11.52%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.88%
Groupama Avenir PME Europe 10.70%
Gay-Lussac Microcaps Europe 9.02%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.47%
Fidelity Europe 6.89%
Mirova Europe Environmental Equity 6.30%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 6.03%
Mandarine Unique 5.71%
HMG Découvertes 4.75%
Norden SRI 4.67%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.51%
Dorval Drivers Europe 4.17%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 3.17%
CPR Croissance Dynamique 1.97%
VEGA France Opportunités ISR 1.76%
LFR Euro Développement Durable ISR 0.92%
Tocqueville Croissance Euro ISR 0.83%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 0.62%
VEGA Europe Convictions ISR -0.92%
DNCA Invest SRI Norden Europe -4.95%
Eiffel Nova Europe ISR -5.22%
ADS Venn Collective Alpha US -6.02%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -7.31%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 26.79%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 6.41%
IVO Global High Yield 6.36%
IVO EM Corporate Debt UCITS 5.57%
Carmignac Portfolio Credit 5.49%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 5.24%
LO Fallen Angels 5.13%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 4.86%
Income Euro Sélection 4.84%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 4.73%
Lazard Credit Fi SRI 4.49%
Jupiter Dynamic Bond 4.37%
Schelcher Global Yield 2028 4.27%
La Française Credit Innovation 4.03%
Omnibond 3.97%
Tikehau European High Yield 3.93%
DNCA Invest Credit Conviction 3.70%
Ostrum SRI Crossover 3.61%
Axiom Short Duration Bond 3.56%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.50%
Alken Fund Income Opportunities 3.46%
R-co Conviction Credit Euro 3.37%
Ofi Invest High Yield 2029 3.32%
SLF (F) Opportunité High Yield 2028 3.24%
Tikehau 2029 3.16%
Ofi Invest Alpha Yield 3.15%
Lazard Credit Opportunities SRI 3.11%
La Française Rendement Global 2028 3.05%
Auris Investment Grade 2.99%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.95%
Tailor Credit 2028 2.86%
Tikehau 2027 2.85%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.82%
Auris Euro Rendement 2.61%
M All Weather Bonds 2.56%
Eiffel Rendement 2028 2.46%
Mandarine Credit Opportunities 2.39%
EdR Fund Bond Allocation 2.28%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 2.26%
Sanso Short Duration 1.17%
Epsilon Euro Bond 0.81%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.38%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.94%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.45%
Amundi Cash USD -8.93%