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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
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CM-AM Global Gold 56.24%
Jupiter Financial Innovation 23.31%
Digital Stars Europe 15.98%
Aperture European Innovation 14.93%
Piquemal Houghton Global Equities 14.13%
Auris Gravity US Equity Fund 12.57%
AXA Aedificandi 11.61%
Sienna Actions Bas Carbone 10.72%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.50%
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Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 9.43%
Athymis Industrie 4.0 8.04%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 7.89%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 6.74%
HMG Globetrotter 5.96%
Sycomore Sustainable Tech 5.21%
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VIA Smart Equity World 3.93%
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Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 2.09%
Groupama Global Active Equity 2.07%
Pictet - Digital 1.96%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 1.83%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 1.67%
Mandarine Global Transition 1.48%
Sienna Actions Internationales 1.17%
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ODDO BHF Artificial Intelligence 0.99%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 0.93%
Groupama Global Disruption 0.92%
JPMorgan Funds - Global Dividend 0.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.79%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 0.30%
MS INVF Global Opportunity 0.29%
Franklin Technology Fund 0.13%
Eurizon Fund Equity Innovation 0.08%
Candriam Equities L Oncology -0.01%
CPR Invest Climate Action -0.02%
Thematics Water -0.07%
Covéa Ruptures -0.14%
Russell Inv. World Equity Fund -0.23%
Thematics AI and Robotics -0.37%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -0.39%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -0.59%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -0.74%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.87%
JPMorgan Funds - US Technology -1.36%
Mirova Global Sustainable Equity -1.82%
Echiquier Global Tech -2.61%
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Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.33%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -3.68%
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Loomis Sayles U.S. Growth Equity -3.98%
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Claresco USA -5.26%
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PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Ce fonds « dans le viseur » de Nortia représente « une brique de diversification obligataire singulière »...

 

IVO 2028 (IVO CAPITAL PARTNERS)

 

Trajectoire

 

Au travers de ce fonds daté, les équipes d’IVO CAPITAL PARTNERS entendent profiter d’un portefeuille obligataire de type haut rendement sans s’exposer à des sociétés fortement endettées, afin de se protéger contre les phases de retournement de cycle économique. Dès lors, le fonds IVO 2028 s’articule autour de 74 lignes (au 14/04/2023), exclusivement en devise dure et se différencie de ses pairs avec une forte diversification sectorielle et géographique qui se matérialise par une exposition obligataire à 100% sur des sociétés issues des pays émergents.

 

Impact

 

La diversification s’opère d’abord d’un point de vue géographique où le fonds IVO 2028 tente de tirer profit d’un ensemble de facteurs différenciants et de mettre en lumière ces zones émergentes, parfois délaissées des investisseurs français. Le spectre géographique est vaste, parmi les principales régions représentées au sein du fonds, on trouve aussi bien l’Amérique du Sud et Centrale (au travers du Mexique, du Brésil, du Pérou ou de la Colombie), l’Asie (Inde, Chine, …) que l’Europe de l’Est ou l’Afrique. De par sa nature, le fonds entend notamment profiter de la désynchronisation des cycles économiques, monétaires et inflationnistes.

 

D’un point de vue macroéconomique, les zones émergentes pourraient bénéficier d’une attractivité plus importante en 2023 pour plusieurs raisons. Dans un premier temps, le consensus des analystes table sur une croissance qui devrait se montrer davantage résiliente. En effet, les émergents devraient bénéficier par ricochet de la réouverture de l’économie chinoise, l’empire du milieu maintenant une politique monétaire globalement accommodante et une inflation faible. Par ailleurs, les zones en développement ont également eu l’avantage d’afficher des taux réels positifs dès 2022 du fait de leur politique monétaire (Brésil ou Mexique, avec respectivement +8% et +3%). Cette divergence avec les économies développées devrait continuer en 2023 offrant notamment aux banques centrales émergentes une latitude plus importante sur le choix des politiques monétaires.

 

Au travers de ce support, l’objectif est également de tirer profit du différentiel de courbe des taux car, même si le produit est totalement couvert en €, les obligations sont belles et bien en USD principalement.

 

De son côté, la diversification sectorielle s’illustre avec une construction assez défensive, positionnée en majorité sur les secteurs de l’électrique (17,10%), du pétrole & gaz (16,10%), ou encore des infrastructures (13,20%).

 

On peut notamment mentionner l’émetteur BULGARIAN ENERGY (2,40% de l’actif), une position importante du portefeuille, entreprise possédée à 100% par l’Etat Bulgare et qui produit notamment plus de la moitié de l’énergie du pays. Avec une notation BB, elle offre un rendement en euros de 6,70% jusqu’en 2028. Forte d’un pricing power conféré par la forte hausse des prix de l’énergie sur le vieux continent, l’entreprise a généré des flux de trésorerie très importants et dispose de fondamentaux financiers très sains, à l’instar de son niveau d’endettement qui est aujourd’hui de 0,1x. Ce sous-endettement renforce la conviction de l’équipe de gestion sur cette obligation, qui propose un rendement attractif comparé à ses fondamentaux et à ce que peuvent proposer les sociétés comparables des pays développés (EDF, ENI).

 

D’une manière globale, il convient de préciser que les émetteurs émergents à haut rendement sont moins endettés que leurs homologues européens (levier dette/EBITDA de 1,8x vs 5,4x), mais également moins endettés que l’investment grade européen (3,3x). Les entreprises des pays émergents, qui entrent dans cette crise avec un levier d’endettement net parmi les plus bas depuis 2011 (selon JP Morgan), sont mieux positionnés face au durcissement monétaire et à l’augmentation généralisée du cout de la dette.

 

Ligne de mire

 

Dans un contexte de regain d’attractivité pour le segment obligataire, IVO 2028 s’appuie sur une approche différenciante pour se démarquer. Il est le seul fonds à échéance qui propose à la fois une diversification géographique et sectorielle en se positionnant exclusivement sur les sociétés émergentes en devises dures.

 

Avec des rendements et des spreads redevenus attractifs, IVO 2028 représente ainsi une brique de diversification obligataire singulière et affiche un rendement brut de 7,70% (au 14/04/2023) pour ses investisseurs.

 

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

 

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Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.

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