Les banques centrales ont débuté leur cycle d’assouplissement monétaire, quelles solutions proposez-vous dans ce contexte ?

Stéphane VONTHRON

L’actualité des marchés financiers est en effet dominée par les Banques Centrales. La BCE a réduit les taux d'intérêt ces derniers mois, et la Fed a rejoint le mouvement. D’autres réductions sont attendues par le marché, avec un taux de dépôt anticipé aux alentours des 3% fin 2025 en Europe.

Dans ce contexte, nous voyons une opportunité à investir sur les stratégies Crossover, qui vont aller chercher du rendement additionnel avec des maturités un peu plus longues et donc plus sensibles aux baisses de taux, tout en conservant un profil de risque plutôt défensif.

Ce nouveau contexte entraîne une pentification des courbes de taux et de crédit. Comment chercher à en profiter ?

Philippe BERTHELOT

Les baisses de taux passées et à venir devraient normaliser la courbe de taux et offrir des rendements plus élevés sur les maturités plus longues. Elles entraînent de la part des investisseurs, des réallocations de la partie court terme vers des maturités plus longues dont les valorisations se sont améliorées. Nous restons constructifs sur le crédit Investment Grade, et le High Yield reste soutenu par des facteurs techniques forts et des taux de défauts inférieurs à leurs moyennes historiques.

Nous continuons également de privilégier le segment court/moyen terme car les maturités très longues restent aujourd’hui relativement volatiles et ne montrent pas un niveau de rendement significativement plus élevé.

Cela fait maintenant plus d’un an que vous mettez en avant le fonds Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus. Quelles perspectives pouvons-nous attendre de cette solution dans les prochains mois ?

Stéphane VONTHRON

Les taux baissent, certes, mais nous pensons qu’ils devraient rester sur des niveaux durablement plus élevés que ceux que nous avons connu au cours de la décennie précédente. Le monétaire et le crédit très court terme vont rester durablement dans les allocations d’actifs, et Ostrum SRI Credit Ultra Short Plus (FR001400KCZ1) reste un fonds qui semble pertinent pour des allocations défensives et des positions d’attente.

Cependant, rester investi sur du très court terme ne permet plus d’optimiser le couple rendement risque, qui va diminuer mécaniquement avec les baisses de taux des Banques Centrales.

Dans ce contexte, quelle solution vous paraît pertinente ?

Philippe BERTHELOT

Ostrum AM propose un fonds plutôt unique sur le marché, qui va cibler des émetteurs notés entre BBB et BB sur des maturités moyennes relativement courtes (entre 2 et 3 ans) afin de conserver une sensibilité et une volatilité contenue.
L’intérêt de ce type de stratégie est de viser à s’exposer aux émetteurs jugés par l’équipe de gestion comme les plus rémunérateurs de l’Investment Grade (BBB) et aux  notations des émetteurs High Yield (majoritairement BB, notations B limité à 10% et pas de CCC) jugées les meilleures, afin de limiter le risque crédit. 

Ostrum SRI Crossover (FR0011350685) a démontré, par le passé, sa capacité à délivrer une performance régulière ainsi qu’une résilience notamment lors des périodes de stress sur le marché, sur son horizon de placement recommandé (3 ans) et conserve un profil de risque défensif (indicateur de risque SRI 2/7). A noter, les performances passées ne préjugent pas des performances (toutes les mentions et avertissements associés sont disponibles ICI).

Enfin, le fonds est investi en obligations d’entreprises respectant des critères d’investissement socialement responsable (ISR). C’est un atout pour cibler des financements durables et chercher à limiter les risques ESG.