Un fonds centré sur la qualité et la résilience

L’objectif est d’obtenir une croissance annualisée d’environ 10%, grâce à une combinaison de croissance organique (+5-6%), de rachats d’actions, d’acquisitions et de versement de dividendes.

Le fonds affiche une croissance attendue des bénéfices (EPS) de 11% sur les deux prochaines années, principalement tirée par l’augmentation du chiffre d’affaires, contrairement au marché où l’essentiel de la progression attendue repose sur l’expansion des marges. Or, ces dernières sont déjà à un niveau historiquement élevé, ce qui limite leur potentiel d’amélioration future.

« Cela donne plus de sécurité aux bénéfices du portefeuille par rapport au marché », souligne Monica Carta.

À long terme, cette approche permet d’assurer une performance plus stable et une volatilité maîtrisée (en relatif), en évitant les chocs liés aux ajustements de valorisation du marché.

Un marché tendu

Le marché actuel est marqué par des multiples de valorisation historiquement élevés. Le ratio de valorisation des bénéfices anticipés (P/E) atteint 19x pour le marché global et 22x pour le S&P 500, un niveau rarement observé.

Par ailleurs, cinq valeurs (Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon et Alphabet) représentent désormais 30% du S&P 500, contre seulement 10% il y a dix ans. Cette concentration extrême réduit la marge d’erreur et augmente le risque en cas de correction du marché.

Un portefeuille sélectif et résilient

Le fonds adopte une allocation sectorielle défensive, en évitant les valeurs cycliques et en privilégiant les entreprises offrant un pricing power fort et des revenus récurrents.

• Technologie : présence sur les logiciels et services IT (SAP), mais pas d’exposition aux semi-conducteurs, malgré leur rôle clé dans la performance des indices en 2024.

• Santé : focalisation sur les services pharmaceutiques et consommables médicaux (seringues, équipements, etc.), en évitant les laboratoires exposés aux risques de brevets.

• Finance : sélection de services financiers à faible Capex (Visa), sans exposition aux banques.

• Industriels : investissement dans des entreprises à faible intensité capitalistique, telles que les services professionnels et les fournisseurs de paiements.

L'absence des "Magnificent Seven" : un positionnement qui a coûté en 2024 mais quid de 2025 ?

L’un des éléments ayant pesé sur la performance relative du fonds en 2024 est l’absence de la majorité des “Magnificent Seven”, à l’exception de Microsoft. Or, ces sept valeurs ont représenté 50% de la performance du MSCI World en 2024, avec Nvidia contribuant à elle seule à hauteur de 20%. La rotation dans le marché, attendue par beaucoup, serait favorable au fonds.

En parallèle, le secteur des biens de consommation courante (staples) a été impacté par des facteurs spécifiques, notamment Pernod Ricard et L’Oréal, pénalisés par la faiblesse de la demande en Chine et aux États-Unis.

Le fonds Morgan Stanley Global Brands Fund apparaît ainsi comme un choix stratégique pour les investisseurs cherchant une croissance régulière et une volatilité maîtrisée, tout en étant investi en actions internationales. 

« Notre objectif est d’offrir une visibilité et une constance dans la performance à long terme. C’est un choix entre la spéculation sur l’IA et une approche plus sécurisée et prévisible », conclut Monica Carta.