CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7829.29 -0.92% +6.08%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 35.36%
Jupiter Financial Innovation 16.14%
Aperture European Innovation 15.35%
Digital Stars Europe 15.09%
Sienna Actions Bas Carbone 12.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.76%
Auris Gravity US Equity Fund 8.47%
R-co Thematic Real Estate 8.47%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.17%
AXA Aedificandi 8.15%
Piquemal Houghton Global Equities 7.82%
Athymis Industrie 4.0 6.11%
GIS Sycomore Ageing Population 4.58%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.14%
HMG Globetrotter 3.54%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.24%
Sycomore Sustainable Tech 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.71%
Square Megatrends Champions 2.48%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.05%
MS INVF Global Opportunity 1.49%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.37%
Pictet - Digital 0.86%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.38%
Mandarine Global Transition 0.12%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.32%
Fidelity Global Technology -0.61%
VIA Smart Equity World -0.75%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.80%
Candriam Equities L Oncology -0.97%
CPR Invest Climate Action -1.59%
Sienna Actions Internationales -1.62%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -2.55%
Groupama Global Active Equity -2.56%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.65%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -2.77%
Thematics Water -2.85%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.10%
Thematics AI and Robotics -3.25%
Russell Inv. World Equity Fund -3.31%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.31%
JPMorgan Funds - US Technology -3.41%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.43%
Franklin Technology Fund -3.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.63%
Mirova Global Sustainable Equity -3.77%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.77%
Pictet - Security -4.03%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.18%
Echiquier Global Tech -4.26%
EdR Fund US Value -4.44%
Groupama Global Disruption -4.63%
Ofi Invest Grandes Marques -4.82%
ODDO BHF Global Equity Stars -4.96%
Covéa Ruptures -4.97%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.08%
Thematics Meta -5.82%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.92%
Covéa Actions Monde -6.00%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.02%
MS INVF Global Brands -6.07%
Athymis Millennial -7.71%
BNP Paribas US Small Cap -8.07%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.10%
Claresco USA -8.26%
JPMorgan Funds - America Equity -8.39%
AXA WF Robotech -8.72%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.78%
EdR Fund Healthcare -9.21%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.98%
Franklin India Fund -11.53%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Consolidation de l'industrie, gestion indicielle, développement de la gamme : comment Carmignac fait face aux défis des prochaines années...

Consolidation de l'industrie, gestion indicielle, développement de la gamme : comment Carmignac fait face aux défis des prochaines années...

Échanges croisés entre Maxime Carmignac (CEO de Carmignac UK) et Ariane Tardieu (Directeur du Développement France).
Propos recueillis par H24 Finance lors de la dernière conférence de la société de gestion.

 

Ariane Tardieu

Pourquoi et comment rester indépendant ?

Maxime Carmignac

Être indépendant, c’est avoir un horizon de temps différent. Cette liberté fait que l’on n'a pas à répondre à des objectifs trimestriels dictés par le marché. Cela permet d'investir dans le long terme et dans l'intérêt de nos clients. Être indépendant, c’est aussi ne pas avoir de réseaux captifs. On n'a donc pas de lauriers sur lesquels se reposer. Il faut se battre tous les jours et faire le maximum pour être à la hauteur afin que nos produits soient attractifs. On parle aujourd’hui énormément d’intelligence artificielle. Mais qui dit boutique, dit aussi humain, passion et émotion. La boutique, c’est pouvoir créer des relations sur le long terme. L’indépendance fait que nous n’avons pas d’actionnaires extérieurs et pas de société mère. Notre seule et unique priorité : nos partenaires.

Il y a une polarisation du marché. D’un côté il y a les gros gérants (Vanguard, Fidelity, BlackRock…) qui misent sur la taille et sur les fees, de l’autre il y a les boutiques. Paradoxalement, plus BlackRock grandit, plus on a besoin d’une boutique comme Carmignac. En revanche, la situation inconfortable est d’être au milieu. C’est comme dans l’avion. Pour eux c’est difficile de faire face à cette pression des ETFs et on voit une consolidation des tailles intermédiaires dans notre industrie de la gestion d’actifs.


Ariane Tardieu

Face à cette gestion indicielle, est-ce que la gestion active sera toujours là avec Carmignac ?

Maxime Carmignac

J’aimerais nuancer cette dynamique des ETFs, en tout cas en Europe. Si on regarde l’equity, en 2024 on a eu 400 milliards échangés entre les gérants actifs Europe et seulement 200 milliards allant aux fonds passifs equity. On peut s’en sortir au sein de cette dynamique ETF. Même s'il y a en effet eu -78 milliards sur les fonds equity actifs l’année dernière, on a des fonds qui ont réussi à capter des flux positifs.

On voit ces chiffres astronomiques en Amérique, mais la grande différence est la partie taxe. À chaque fin d'année, les Américains doivent payer des capital gains [Ndlr : plus-values] sur leur portefeuille. En fait, la structure ETF bloque cela. On ne peut pas avoir de transparence sur les capital gains sous-jacents et il y a un avantage structurel majeur en Amérique à détenir un ETF, ce qui n’est pas le cas en Europe, protégée à ce niveau-là.

Ensuite, ETF et Fixed Income ne font pas bon ménage. Structurellement, les indices obligataires sont construits en fonction du nombre de dettes émises et non pas en fonction de l'émetteur. Les plus gros composants des indices obligataires sont en fait les sociétés qui émettent le plus de dettes. Ce ne sont pas forcément les winners dont on a besoin. C’est diamétralement opposé à l’equity où il y a un effet « Winner takes all » qui dans certains contextes peut être favorable.

2024 était une année très intéressante puisqu’il y a eu un micmac pas possible au niveau des taux. Malgré tout, des fonds comme [Carmignac] Flexible Bond, Sécurité ou Crédit ont réussi à créer de la performance chaque trimestre. Maintenant qu’on a dit toutes ces nuances, on ne peut pas ignorer cette dynamique ETF notamment sur les actions. Cela veut dire que Carmignac doit toujours se pousser à plus d’excellence. Par exemple, quand on a voulu remplacer David Older [Ndlr : ex gérant de Carmignac Investissement et Carmignac Patrimoine partie equity], on est allé chercher du talent et on est tombé sur un gérant [Ndlr : Kristofer Barrett] qui depuis 2016 surperformait (net of fees) de 8%/an en moyenne sur environ 23 milliards € à fin janvier 2024. On est tombés de notre chaise. Moi ça me donne envie d’acheter un fonds actif et non un ETF !


Ariane Tardieu

Pour rester à la hauteur, il y a la performance, la confiance, la transparence et l'innovation. Nous avons recruté des gérants nous permettant de lancer de nouveaux fonds. Mais ces nouvelles expertises ont aussi bénéficié à l’ensemble de la gamme.

Carmignac Patrimoine, Carmignac Investissement et Carmignac Sécurité ont les mêmes noms et les mêmes objectifs de performance depuis 35 ans. Mais les processus de gestion ont évolué. On peut innover, on peut améliorer, mais on n'est pas obligé de tout détruire ! Quelles sont les dernières stratégies lancées et les outils à la disposition des gérants ?

Maxime Carmignac

Il faut oser se différencier tout en respectant notre gamme historique. On a développé beaucoup d'expertises spécifiques pour que nos produits historiques restent à la pointe de la performance. Cela a commencé en 2002 avec les dérivés. Ensuite, en 2014, on a permis aux actions globales de pouvoir avoir accès au marché chinois en local avec les fameuses actions A. En 2015, on a donné accès aux CLO avec la création de valeur que l’on connaît au sein de Carmignac. En 2019, on a eu les ETC qui permettent d'avoir accès aux matières premières au sein de nos fonds luxembourgeois. En 2021, on a eu accès aux pré-IPO. Et en décembre dernier, on a eu l'agrégation pour les leveraged loans.

On se doit être créatifs, de se battre et d’innover tous les jours pour rester pertinents. Cela veut dire qu’il faut avoir des outils à la hauteur de ces expertises. On dépense par exemple 1,2 million € par an en données ESG ! Carmignac, avec une entreprise familiale qui vise le long terme, peut se permettre de faire ces investissements, même si les « Paybacks » ne sont pas forcément immédiats.

Nous ne sommes pas là pour parler de la dernière mode du moment. Jean Cocteau a eu cette phrase : « La mode meurt jeune. C'est ce qui fait sa légèreté si grave ». Au contraire, on veut permettre à notre gamme d’avoir les meilleurs outils pour une performance sur le long-terme.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 46.77%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 39.60%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.42%
Tailor Actions Avenir ISR 27.58%
Quadrige France Smallcaps 26.07%
VALBOA Engagement ISR 25.61%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.93%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.09%
Uzès WWW Perf 20.59%
Tocqueville Value Euro ISR 20.52%
Covéa Perspectives Entreprises 19.90%
Groupama Opportunities Europe 19.69%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.47%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 17.48%
Mandarine Premium Europe 15.81%
Richelieu Family 15.64%
Europe Income Family 15.19%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.43%
EdR SICAV Tricolore Convictions 13.37%
Ecofi Smart Transition 13.03%
Mandarine Europe Microcap 12.68%
Tocqueville Euro Equity ISR 12.67%
Lazard Small Caps France 11.49%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.80%
HMG Découvertes 9.89%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.41%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 9.11%
Mandarine Unique 8.95%
Fidelity Europe 8.79%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.48%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.82%
Dorval Drivers Europe 7.81%
Mirova Europe Environmental Equity 7.38%
ADS Venn Collective Alpha Europe 7.38%
LFR Euro Développement Durable ISR 6.17%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 5.96%
Norden SRI 5.68%
Eiffel Nova Europe ISR 3.98%
Tocqueville Croissance Euro ISR 3.70%
VEGA France Opportunités ISR 3.28%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 3.26%
VEGA Europe Convictions ISR 2.46%
DNCA Invest SRI Norden Europe 1.36%
CPR Croissance Dynamique -1.86%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.72%
ADS Venn Collective Alpha US -9.29%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.79%
IVO Global High Yield 4.47%
Carmignac Portfolio Credit 4.29%
Income Euro Sélection 4.17%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.15%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.74%
Omnibond 3.64%
Tikehau European High Yield 3.20%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.16%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.04%
Axiom Short Duration Bond 3.03%
La Française Credit Innovation 2.87%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.84%
DNCA Invest Credit Conviction 2.82%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.81%
Ostrum SRI Crossover 2.74%
Schelcher Global Yield 2028 2.74%
Ofi Invest Alpha Yield 2.66%
Tikehau 2029 2.62%
Jupiter Dynamic Bond 2.58%
Ofi Invest High Yield 2029 2.53%
R-co Conviction Credit Euro 2.52%
Mandarine Credit Opportunities 2.40%
Tikehau 2027 2.40%
La Française Rendement Global 2028 2.39%
Auris Investment Grade 2.38%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.25%
Alken Fund Income Opportunities 2.24%
Auris Euro Rendement 2.21%
Tailor Credit 2028 2.12%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.79%
Eiffel Rendement 2028 1.76%
M All Weather Bonds 1.48%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.38%
EdR Fund Bond Allocation 1.08%
Lazard Credit Opportunities 1.04%
Sanso Short Duration 0.92%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.77%
Epsilon Euro Bond 0.37%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.50%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.38%
Amundi Cash USD -9.38%