Un scénario d’opportunités sur les marchés se dessine en Europe : quelle est votre vision ?

Frédéric Ponchon

Alors que l’élection de Donald Trump annonce pour le consensus un choc asymétrique défavorable à l’Europe, les indices boursiers de la zone sont en nette hausse depuis le début de l’année. On constate une forme de rééquilibrage, l’euphorie des marchés US étant largement intégrée dans les prix avec une prime de valorisation du S&P 500 historiquement élevée. Dans le même temps, le recul de l’inflation et une politique monétaire accommodante de la BCE, conjugués à d’autres facteurs de soutien, pourraient contribuer à un réveil de l’Europe. Un sursaut que l’on a vu au moment du Covid avec le plan de relance "Next Generation EU", ou lors de la crise de la zone euro, en 2011 avec le plan de Mario Draghi puis avec la mise en place de l’Union bancaire, qui ont sauvé l’euro et le système financier de la zone.

Le « Competitiveness Compass » publié le 29 janvier dernier par la Commission européenne a ce potentiel de transformation profonde de l’Europe qui pourrait enclencher une nouvelle dynamique.

 Quel est le sens de cette « boussole de compétitivité » ?

Frédéric Ponchon

Il s’agit d’une feuille de route stratégique qui doit guider les actions de l’Union européenne sur les cinq prochaines années en matière de compétitivité économique et de résilience, structurer les réformes et mobiliser les ressources nécessaires. Elle s'inscrit dans la continuité du rapport Draghi, qui propose des solutions pour relancer la compétitivité européenne en s’attaquant aux défis structurels qui freinent l’innovation, la productivité et la croissance.

Cette initiative représente un cadre qui assure aux entreprises et aux investisseurs une visibilité et une stabilité, capables de soutenir durablement la thématique boursière de la transition écologique et énergétique.

Le « Competitiveness Compass » pointe notamment la nécessité d’une réduction des dépendances stratégiques et le renforcement de la sécurité économique qui concernent en premier lieu la question de la souveraineté énergétique. L’alignement de la décarbonation avec la compétitivité industrielle est également indispensable pour faire de la transition écologique un moteur de croissance, réduire les coûts énergétiques des entreprises et développer une industrie bas-carbone compétitive en Europe.

En pratique, le « Competitiveness Compass » comprend un plan d’investissement européen durable pour accélérer la transition écologique, avec :

• des investissements massifs dans les infrastructures énergétiques propres,

• la réduction des prix de l’énergie et des mécanismes de financement pour les entreprises,

• un Clean Industrial Deal, soutien à la décarbonation des industries incluant des incentives pour les entreprises,

• la création d’un marché unique pour les matériaux recyclés et les déchets, assorti d’un cadre fiscal incitatif,

• une meilleure intégration des marchés financiers européens via l’Union pour l’épargne et l’investissement

• et un plan d’investissement pour le transport durable avec un soutien à l’électrification, aux carburants alternatifs et à l’extension du réseau ferroviaire à grande vitesse.

Un Fonds européen de la compétitivité, canalisera les financements pour l’innovation, la réindustrialisation et la souveraineté industrielle vers les industries stratégiques et notamment vertes.

 Comment Dorval Asset Management intègre-t-elle cette nouvelle donne dans sa gestion d’actifs ?

Frédéric Ponchon

Toutes ces initiatives constituent les bases d’une transformation industrielle verte profonde. Son succès, en termes de compétitivité, viendra naturellement de la qualité de son exécution. Mais les entreprises qui proposent des solutions concrètes dans les domaines des énergies renouvelables, du stockage d’énergie, de l’efficacité énergétique, de la mobilité verte, de l’économie circulaire seront les grandes gagnantes de ces mécanismes de soutien politique, fiscal et financier puissants.

Notre fonds Dorval European Climate Initiative, qui focalise son processus de sélection de valeur sur la recherche de ces solutions, est idéalement positionné pour en bénéficier. Classé SFDR 9 et (SRI 4), il est d’ailleurs un des seuls fonds du marché à être doublement labellisé ISR et Greenfin.