Comment résumer CAPZA Private Equity Selection ?

Christophe Karvelis-Senn

CAPZA Private Equity Selection est un Fonds commun de placement à risque (FCPR) géré de manière active (sans référence à un indice de référence) qui co-investit pari passu dans deux stratégies gérées par CAPZA : CAPZA Flex Equity Mid-Market (FEMM) et CAPZA Growth Tech. Les investisseurs y accèdent via les contrats d’assurance vie Coralis et Amadeo de notre partenaire Axa wealth. C’est la première fois que CAPZA s’associe au lancement d’un FCPR dédié à la distribution. Ce fonds est géré par AXA IM qui nous délègue la gestion de la poche non cotée. C’est l’association du leader de la gestion alternative en Europe, AXA IM Ats, avec plus de 185Mds€ sous gestion et du spécialiste du financement des PME/ETI en Europe, Capza. Nous pensons que d’autres fonds pourraient suivre car nous sommes convaincus que l’épargne longue gagne à se diversifier dans le non coté. Selon nous, Le private equity est une composante essentielle à la diversification de l’épargne longue et nous voulons la rendre accessible à partir de seuils relativement modestes.

En face de perspectives de rendement potentiellement attractives, l’investisseur doit prendre en compte le besoin d’un horizon long afin que la création de valeur se traduise dans son épargne. C’est assez logique car c’est en années que se mesurent les progrès d’une entreprise. Pour les assurés qui souhaiteraient racheter leurs parts par anticipation, Axa assurera la liquidité des rachats à concurrence d’un plafond qui est détaillé dans le prospectus. En matière d’encours, nous avons collecté 40 millions d’euros depuis son lancement en début d’année et nous visons 200 millions d’euros environ.

 Pourquoi choisir CAPZA Private Equity Selection ?

Christophe Karvelis-Senn

Pour plusieurs raisons. En premier lieu, nous alignons nos intérêts avec ceux de nos investisseurs. Nos équipes investissent dans les fonds que nous gérons.

En second lieu, parce que CAPZA est une société expérimentée qui a traversé plusieurs crises financières. L’équipe actuelle d’associés était présente avant 2008. Nous avons conscience qu’il faut rester humble en toute circonstance et qu’il faut anticiper les signaux faibles autant que possible. C’est en anticipant les opportunités et les obstacles qu’on peut aider les dirigeants des entreprises que nous accompagnons.

Troisième raison, les investissements de ce FCPR se feront en actions ordinaires, mais également en actions de préférence, et parfois en obligations convertibles. Pour rappel, les actions de préférence donnent une priorité sur les produits de cession mais en contrepartie de cet avantage, ces actions peuvent bénéficier d’un rendement élevé mais potentiellement plafonné. Quand on se pose des questions sur la valorisation des entreprises, les investissements via des actions de préférence et des convertibles visent à amortir les effets des contre cycles. Ce fonds restant néanmoins sujet à un risque de perte en capital.

 Quelle est la marque de fabrique de CAPZA ?

Christophe Karvelis-Senn

Quand nous avons créé CAPZA avec mes associés, notre approche était le fruit de nos propres inquiétudes. Dans un monde déjà incertain, marqué par des déséquilibres qui n’ont pas cessé de croitre depuis, nous avions la conviction qu’il fallait apporter une diversification supplémentaire aux côtés des investissements dans l’immobilier, les actions et les obligations cotées.

En presque vingt ans, à travers les différents cycles et la grande crise financière de 2008-2009, le non coté de CAPZA a produit d’excellents résultats. Les performances passées n’étant pas un indicateur de la performance future, la prudence demeure. Mais je note que la gouvernance des sociétés non cotées dans lesquelles nous avons investi est bien souvent meilleure que celle des sociétés cotées.

Autrement dit, la création de valeur dans le private equity me paraît généralement mieux maitrisée que dans le coté, les dirigeants et les administrateurs des fonds d’investissements travaillant très étroitement « main dans la main » avec un parfait alignement d’intérêts. Je vois le rôle de CAPZA comme celui d’un partenaire qui est là pour parer aux événements inattendus et pour agir comme complément de l’équipe dirigeante. Un exemple : on parle beaucoup de l’Intelligence Artificielle. Nous pensons que c’est une opportunité formidable qui va aussi affecter des pans entiers de secteurs économiques.

Là également, il faut épauler nos chefs d’entreprises afin qu’ils préparent très rapidement une feuille de route pour adresser ce sujet.

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