CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 36.77%
Jupiter Financial Innovation 16.87%
Aperture European Innovation 14.20%
Digital Stars Europe 14.13%
Sienna Actions Bas Carbone 10.28%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.75%
Auris Gravity US Equity Fund 8.09%
R-co Thematic Real Estate 8.07%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
AXA Aedificandi 7.91%
Athymis Industrie 4.0 6.85%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.53%
HMG Globetrotter 4.36%
Sycomore Sustainable Tech 3.57%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.44%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
GIS Sycomore Ageing Population 2.76%
Square Megatrends Champions 2.62%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.88%
Pictet - Digital 1.44%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.37%
MS INVF Global Opportunity 1.32%
Mandarine Global Transition 0.08%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.50%
Fidelity Global Technology -0.74%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -1.00%
VIA Smart Equity World -1.09%
Franklin Technology Fund -1.60%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.66%
Thematics AI and Robotics -1.78%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -1.83%
Sienna Actions Internationales -2.08%
CPR Invest Climate Action -2.15%
JPMorgan Funds - US Technology -2.31%
ODDO BHF Artificial Intelligence -2.58%
Groupama Global Active Equity -2.61%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.12%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.25%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.34%
Thematics Water -3.43%
Echiquier Global Tech -3.45%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.55%
Russell Inv. World Equity Fund -3.73%
Candriam Equities L Oncology -3.81%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.93%
Pictet - Security -3.96%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Mirova Global Sustainable Equity -4.20%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -4.48%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.66%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -4.79%
Covéa Ruptures -5.03%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.05%
Groupama Global Disruption -5.21%
Thematics Meta -5.30%
Ofi Invest Grandes Marques -5.50%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.77%
MS INVF Global Brands -6.04%
Covéa Actions Monde -6.22%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.67%
EdR Fund US Value -7.02%
Athymis Millennial -7.38%
JPMorgan Funds - America Equity -7.81%
Claresco USA -7.98%
AXA WF Robotech -8.16%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.31%
BNP Paribas US Small Cap -9.45%
Franklin India Fund -10.55%
EdR Fund Healthcare -10.93%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -11.72%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
🪶 La lettre d'Edouard Carmignac

🪶 La lettre d'Edouard Carmignac

Madame, Monsieur,

Quel bouleversement ! Donald Trump qui s’était fait réélire sur les promesses d’une croissance plus soutenue, d’une moindre inflation en favorisant l’investissement, moins de régulation et une réduction des dépenses publiques, déclare aujourd’hui une guerre commerciale tous azimuts. Si les hausses de droits de douane annoncées devaient être mises en place, l’économie américaine entrerait en récession, ces augmentations de tarifs représentant un prélèvement de près de 2% sur le revenu disponible du consommateur américain, alors que l’inflation pourrait être portée à près de 5%.

Ces brusques volte-face successives ébranlent sévèrement tous les marchés. Au-delà des protections légitimes mises en place pour répondre à la recrudescence des incertitudes, il nous semble essentiel d’aménager notre stratégie d’investissement en fonction de la nouvelle donne géopolitique et économique qui s’annonce.

Depuis la fin de la première guerre mondiale, les Etats-Unis se sont comportés en garants de la sécurité de l’Occident et de ses valeurs. En offrant la victoire sur l’Ukraine à Mr. Poutine, quel est aujourd’hui le crédit dont peut encore bénéficier Washington auprès des Européens, du Japon ou de Taïwan ? Certes, il pourrait être reproché à leurs alliés de contribuer insuffisamment au coût de leur défense, mais ne le font-ils pas déjà en achetant principalement des armements made in USA et en finançant généreusement la dette américaine ? C’est précisément ces achats d’emprunts d’Etat et d’actions yankees qui ont permis aux Etats-Unis de vivre au-dessus de leurs moyens ces dernières années, leur déficit commercial croissant étant financé à moindre frais par l’étranger. Le lancement d’une guerre tarifaire réduira certes le déficit commercial américain, mais au prix d’un surcoût notable pour le consommateur et d’un accroissement du déficit public induit par une chute de l’activité.

La conduite d’une politique aussi aberrante n’est pas soutenable et amènera sans aucun doute à faire prévaloir le « bon sens » tant mis en avant par D. Trump au cours de sa campagne électorale. Mais quand ? Quelle devra être la dissuasion des marchés et des chutes d’activité pour l’y contraindre ? En attendant, la prudence s’impose, d’autant que l’affaiblissement du dollar nous semble inévitable. Nous conservons les valeurs technologiques au cœur de l’intelligence artificielle, mais réduisons l’exposition américaine, allant au-devant du reflux, nous semble-t-il inévitable, des capitaux hors Etats-Unis dont la part de la capitalisation boursière mondiale approchait en début d’année 70%.

La défiance envers le principal marché mondial est naturellement lourde de conséquences pour le reste du monde. Elle crée cependant des opportunités prometteuses. Ainsi le retrait à venir annoncé par les Etats-Unis d’un soutien de la défense européenne aggrave les pressions sur notre Union de reprendre notre destin en main. L’Allemagne redeviendra la locomotive de la croissance européenne en s’apprêtant à porter son déficit public à 4/5%, alors qu’il plafonnait en moyenne à 1 ½ % de son PNB au cours des 75 dernières années. Certes, ce regain d’investissement s’étalera sur les trois prochaines années, mais il bénéficiera à l’ensemble de ses partenaires européens ne disposant pas de la même latitude budgétaire. Ils auront un accès privilégié (sans tarifs !) auprès de la plus large économie de l’Union, dont le taux de croissance passera de la stagnation enregistrée ces deux dernières années à une croissance proche de 2%.

Au-delà de nos rives, l’univers émergent devient plus attrayant, soutenu à la fois par notre attente d’un dollar plus faible et de taux d’intérêt réels plus faibles, accompagnant la décélération de la croissance américaine. Nous privilégierons l’Amérique Latine, largement épargnée par la menace des tarifs des Etats-Unis, dont la criante sous-évaluation des actifs devrait être corrigée par la « déferlante Javier Milei ». Son succès fait progressivement basculer les pays de la zone vers une gouvernance plus favorable à la croissance. Parmi les économies les plus prometteuses, l’Inde mérite une mention particulière. Disposant d’un gouvernement stable et favorable à l’investissement privé, l’Inde est en mesure de poursuivre sa croissance à un rythme proche de 6%, favorisant l’éclosion de sociétés de qualité conduites par des entrepreneurs éclairés. Nous n’oublierons pas la Chine, grande gagnante du repli américain auquel elle fait notamment face par une stimulation sans précédent de ses entreprises de technologie.

En conclusion, si l’effritement de l’empire américain est indiscutablement préoccupant et ne pourra qu’être heurté, l’avènement d’un nouvel ordre mondial recèle bien des opportunités qu’il nous appartient dès à présent de saisir.

Dans cette perspective réconfortante, je vous prie d’agréer, Madame, Monsieur, l’expression de ma considération choisie.

Edouard Carmignac

Buzz H24

Un Témoin dans la Salle 09.07.2025

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 45.23%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 36.72%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.04%
Tailor Actions Avenir ISR 26.93%
Quadrige France Smallcaps 24.89%
VALBOA Engagement ISR 24.34%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 21.80%
Uzès WWW Perf 20.06%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.02%
Covéa Perspectives Entreprises 18.47%
Tocqueville Value Euro ISR 18.41%
Groupama Opportunities Europe 17.98%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 17.30%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.30%
Mandarine Premium Europe 14.67%
Richelieu Family 14.48%
Europe Income Family 13.39%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.89%
Mandarine Europe Microcap 11.89%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.56%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.23%
Gay-Lussac Microcaps Europe 11.22%
Lazard Small Caps France 11.15%
Ecofi Smart Transition 11.11%
HMG Découvertes 9.79%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.24%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.93%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.80%
Mandarine Unique 7.54%
Fidelity Europe 6.48%
Dorval Drivers Europe 6.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.01%
Mirova Europe Environmental Equity 5.98%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.63%
LFR Euro Développement Durable ISR 5.00%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 4.49%
Norden SRI 3.60%
Tocqueville Croissance Euro ISR 2.53%
Eiffel Nova Europe ISR 2.35%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.32%
VEGA France Opportunités ISR 2.12%
VEGA Europe Convictions ISR 1.30%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.26%
CPR Croissance Dynamique -2.27%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.19%
ADS Venn Collective Alpha US -9.81%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 17.67%
IVO Global High Yield 4.46%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.13%
Income Euro Sélection 4.12%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.65%
Omnibond 3.49%
Tikehau European High Yield 3.14%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.13%
Axiom Short Duration Bond 3.07%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.94%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.84%
Schelcher Global Yield 2028 2.74%
La Française Credit Innovation 2.73%
Ostrum SRI Crossover 2.73%
Ofi Invest Alpha Yield 2.67%
DNCA Invest Credit Conviction 2.65%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.64%
Tikehau 2029 2.59%
R-co Conviction Credit Euro 2.55%
Ofi Invest High Yield 2029 2.51%
Mandarine Credit Opportunities 2.41%
Tikehau 2027 2.38%
La Française Rendement Global 2028 2.34%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.32%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.26%
Auris Investment Grade 2.24%
Jupiter Dynamic Bond 2.23%
Auris Euro Rendement 2.19%
Alken Fund Income Opportunities 2.11%
Tailor Credit 2028 2.09%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.82%
Eiffel Rendement 2028 1.70%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 1.61%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.29%
M All Weather Bonds 1.17%
Sanso Short Duration 0.92%
EdR Fund Bond Allocation 0.89%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Lazard Credit Opportunities 0.59%
Epsilon Euro Bond 0.26%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.41%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.80%
Amundi Cash USD -8.58%