CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7662.59 -0.04% +3.82%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.20%
Jupiter Financial Innovation 14.63%
Aperture European Innovation 14.27%
Digital Stars Europe 14.09%
Sienna Actions Bas Carbone 9.75%
AXA Aedificandi 9.71%
R-co Thematic Real Estate 9.65%
Auris Gravity US Equity Fund 8.00%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.67%
Piquemal Houghton Global Equities 7.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 6.39%
Athymis Industrie 4.0 5.57%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
HMG Globetrotter 2.85%
GIS Sycomore Ageing Population 2.53%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.35%
MS INVF Global Opportunity 2.01%
Sycomore Sustainable Tech 1.79%
Square Megatrends Champions 1.60%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.32%
Pictet - Digital 0.61%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.46%
Mandarine Global Transition -0.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.55%
VIA Smart Equity World -1.57%
Fidelity Global Technology -1.93%
JPMorgan Funds - Global Dividend -2.04%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.70%
Thematics Water -2.74%
CPR Invest Climate Action -2.91%
Sienna Actions Internationales -3.18%
JPMorgan Funds - US Technology -3.57%
Candriam Equities L Oncology -3.64%
Groupama Global Active Equity -3.68%
Pictet - Security -3.84%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.05%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.14%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.29%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.84%
Russell Inv. World Equity Fund -5.01%
Tocqueville Global Tech ISR -5.04%
Covéa Ruptures -5.13%
Mirova Global Sustainable Equity -5.20%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.28%
Franklin Technology Fund -5.34%
Groupama Global Disruption -5.44%
Thematics AI and Robotics -5.54%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.71%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Actions Monde -6.25%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -6.28%
Ofi Invest Grandes Marques -6.40%
MS INVF Global Brands -6.57%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.64%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.87%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -7.33%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.80%
Athymis Millennial -8.33%
EdR Fund US Value -8.58%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.63%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.93%
JPMorgan Funds - America Equity -9.54%
Claresco USA -9.91%
Franklin India Fund -10.14%
BNP Paribas US Small Cap -10.78%
AXA WF Robotech -10.87%
EdR Fund Healthcare -12.18%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
"Un puissant rebond boursier" de l'Europe ?

"Un puissant rebond boursier" de l'Europe ?

Depuis la fin d’année 2024 nous exprimons avec conviction l’idée que l’Europe pourrait enfin rebondir en 2025.

L’idée était souvent très fraîchement accueillie par nos interlocuteurs, qui avaient les yeux rivés sur les performances stellaires des marchés américains en 2024.

Cette conviction reste aujourd’hui contrariante, comme en témoignent encore de nombreuses publications de presse (ex. Investir n°2663 du 18 janvier 2025 : « Comment profiter de la puissance de l’économie américaine »).

Idem lors de la conférence Macro de Goldman Sachs mi-janvier 2025, avec seulement 8% de leurs clients qui estimaient que l’Europe serait le meilleur marché actions en 2025, soit le plus faible niveau par rapport à toutes les autres régions du monde.

Et pourtant : l’Europe est en tête des performances boursières YTD avec +9% pour l’indice Euro Stoxx 50 [Ndlr H24 : et même +12,5% au 19/02].

 

Contre toute attente, la tech américaine a été secouée par l’arrivée surprenante d’un challenger – disrupteur chinois, Deepseek. Ceci, comme souvent, à contre-courant de l’opinion de la plupart des investisseurs. Notre réflexe, depuis toujours chez Moneta a été de se méfier des consensus trop forts.

Le point de départ de notre analyse est un constat connu, un écartement des valorisations historiques entre US et Europe :

PE 2025moyen Rendement moyen
S&P 500 : 22x S&P 500 : 1,3%
Stoxx Europe 600 : 14x Stoxx Europe 600 : 3,3%

 

L’argument souvent retourné par les « bull US » est de dire qu’on met en face de la techno US (représentant environ 50% de l’indice US) la « vieille économie » européenne. Mais, même en se concentrant sur la micro-économie et en comparant le strictement comparable, on aboutit à des écarts de valorisation surprenants :

Dans le pétrole :

PE 2025e de Exxon – 14x

PE 2025e de Chevron – 14x

PE 2025e de TotalEnergies – 8x

 

Les différences sont énormes dans des secteurs plus « locaux », comme la banque... :

PE 2025e de JPMorgan – 15x

PE 2025e de Bank of America – 13x

PE 2025e de Santander – 7x

PE 2025e de BNP Paribas – 7x

 

… ou la chimie :

PE 2025e de Dupont de Nemours – 18x

PE 2025e de Arkema – 9x

PE 2025e de Solvay – 8x

 

Même constat enfin dans le secteur aéronautique (produit similaire, vendu en USD : avion de ligne, clientèle mondiale et activités militaires dans les deux sociétés) :

PE 2027e de Boeing – 27x

(car pendant plusieurs années société pas profitable)

PE 2027e d’Airbus – 17x

 

Pour une capitalisation boursière similaire, Boeing aura en 2027e encore environ 20 Mds$ de dette nette… vs. 20 Mds€ de cash net pour Airbus. Par ailleurs, les avions d’Airbus sont de bien meilleure qualité, compétitivité et sécurité (!) que ceux de Boeing, de consensus général.

Les « bull US » rétorqueront que la croissance économique aux US est plus forte qu’en Europe, que la régulation en Europe est excessive et pèse sur secteur bancaire, et que la guerre en Ukraine renchérit le gaz européen qui pèse sur secteur de la chimie.

Mais selon nous, justement, beaucoup de handicaps de l’Europe sont en train de s’inverser et certains se sont déjà même retournés. S’ils ne sont pas tous déterminants pris unitairement, il est en revanche très probable que leur matérialisation collective, dans les trimestres à venir, soit de nature à créer des surprises économiques positives, favorisant un puissant rebond boursier de notre continent.

H24 : Pour lire la note complète de Moneta AM, CLIQUEZ ICI.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 43.31%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 36.12%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.84%
Tailor Actions Avenir ISR 26.30%
VALBOA Engagement ISR 23.09%
Quadrige France Smallcaps 22.15%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.14%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.35%
Uzès WWW Perf 18.08%
Covéa Perspectives Entreprises 17.19%
Groupama Opportunities Europe 17.10%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.61%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.31%
Europe Income Family 13.77%
Mandarine Premium Europe 13.34%
Richelieu Family 13.31%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 11.39%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.88%
Tocqueville Euro Equity ISR 10.62%
Mandarine Europe Microcap 10.43%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.37%
Ecofi Smart Transition 10.05%
Lazard Small Caps France 9.19%
HMG Découvertes 8.50%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.84%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.48%
Mandarine Unique 7.23%
Sycomore Europe Eco Solutions 6.73%
Fidelity Europe 6.40%
Dorval Drivers Europe 6.18%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.58%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.01%
Mirova Europe Environmental Equity 4.89%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.07%
Norden SRI 4.01%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.02%
Eiffel Nova Europe ISR 1.48%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.44%
VEGA France Opportunités ISR 1.42%
Echiquier Positive Impact Europe 0.38%
VEGA Europe Convictions ISR -0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.65%
CPR Croissance Dynamique -2.98%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.57%
ADS Venn Collective Alpha US -9.85%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 20.76%
IVO Global High Yield 4.32%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.97%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 3.84%
Carmignac Portfolio Credit 3.66%
Income Euro Sélection 3.65%
Jupiter Dynamic Bond 3.57%
Omnibond 3.27%
La Française Credit Innovation 2.80%
Axiom Short Duration Bond 2.79%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.74%
DNCA Invest Credit Conviction 2.71%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.69%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.65%
Schelcher Global Yield 2028 2.61%
Ostrum SRI Crossover 2.44%
Tikehau European High Yield 2.44%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.43%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.41%
Tikehau 2029 2.25%
Ofi Invest Alpha Yield 2.24%
Alken Fund Income Opportunities 2.21%
R-co Conviction Credit Euro 2.18%
Auris Investment Grade 2.11%
Ofi Invest High Yield 2029 2.08%
La Française Rendement Global 2028 2.04%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.02%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.02%
Tikehau 2027 2.00%
Mandarine Credit Opportunities 1.88%
Tailor Credit 2028 1.86%
Auris Euro Rendement 1.78%
M All Weather Bonds 1.65%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.58%
Eiffel Rendement 2028 1.43%
Epsilon Euro Bond 1.06%
Lazard Credit Opportunities 1.00%
EdR Fund Bond Allocation 0.97%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 0.96%
Sanso Short Duration 0.78%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.44%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -3.65%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.89%
Amundi Cash USD -10.15%