CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7969.69 +0.4% +7.98%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 51.51%
Jupiter Financial Innovation 24.98%
Digital Stars Europe 17.35%
Aperture European Innovation 16.20%
Piquemal Houghton Global Equities 13.50%
AXA Aedificandi 13.11%
R-co Thematic Real Estate 12.29%
Sienna Actions Bas Carbone 11.68%
Auris Gravity US Equity Fund 10.11%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 6.94%
Athymis Industrie 4.0 6.34%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 6.03%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 5.40%
HMG Globetrotter 5.34%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 5.18%
GIS Sycomore Ageing Population 4.73%
Square Megatrends Champions 3.72%
VIA Smart Equity World 3.20%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.57%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 2.24%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 1.53%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 1.49%
Sycomore Sustainable Tech 1.49%
JPMorgan Funds - Global Dividend 1.48%
Thematics Water 1.47%
Mandarine Global Transition 1.13%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance 0.86%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 0.85%
Fidelity Global Technology 0.78%
Groupama Global Active Equity 0.64%
Candriam Equities L Oncology 0.60%
Sienna Actions Internationales 0.22%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -0.04%
CPR Invest Climate Action -0.24%
MS INVF Global Opportunity -0.29%
Pictet - Digital -0.62%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -0.88%
Groupama Global Disruption -1.04%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -1.07%
Russell Inv. World Equity Fund -1.31%
Franklin Technology Fund -1.45%
Mirova Global Sustainable Equity -1.79%
Thematics AI and Robotics -1.79%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -1.80%
Eurizon Fund Equity Innovation -2.19%
Covéa Ruptures -2.27%
ODDO BHF Artificial Intelligence -2.59%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -2.92%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -3.31%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -3.46%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -3.76%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.87%
Thematics Meta -4.24%
JPMorgan Funds - US Technology -4.30%
Ofi Invest Grandes Marques -4.52%
Echiquier Global Tech -4.89%
Covéa Actions Monde -4.94%
AXA WF Robotech -5.05%
Pictet - Security -5.30%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.09%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -6.17%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.25%
MS INVF Global Brands -6.28%
JPMorgan Funds - America Equity -6.43%
Claresco USA -6.85%
EdR Fund Healthcare -6.91%
EdR Fund US Value -7.21%
BNP Paribas US Small Cap -7.43%
Athymis Millennial -8.06%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.04%
Franklin India Fund -12.83%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Au revoir Gaspal Oblig 1-4, bienvenue Trusteam Oblig 0-4

Au revoir Gaspal Oblig 1-4, bienvenue Trusteam Oblig 0-4


Présentez-nous Trusteam Oblig 0-4...

Marie-Laurence Biswang

Gaspal Oblig 1-4 devient Trusteam Oblig 0-4 : le fonds conserve sa gestion opportuniste et défensive axée sur les produits de taux, mais voit sa flexibilité de gestion élargie afin d’encore mieux s’adapter aux nombreuses configurations et opportunités de marché, grâce à une fourchette de sensibilité qui peut s’étaler désormais entre 0% et 4% (au lieu de 1% – 4 %). Son benchmark (FTSE MTS Euro zone Government bond index 1-3Y) n’intervient qu’à titre de comparaison ex post et n’est pas une contrainte de gestion. Sa gestion est buy and hold « active » : ses investissements répondent aux anticipations de marché des gérants et à leur conviction sur les dossiers de crédit.

Comme auparavant, son univers d’investissement est ouvert aux titres de toute maturité, aux titres de ratings high yield (dans la limite de 60% de son actif) et aux obligations convertibles à profil taux (avec un delta action inférieur à 20%) jusqu’à 25% de l’actif. Le fonds conserve également ses critères d’investissement ESG (Environnement, Social, Gouvernance) selon une approche en amélioration de note (sélection ESG privilégiant les entreprises les mieux notées d’un point de vue extra-financier au sein de leur secteur d’activité).


Qu’est-ce-qui le rend intéressant dans le contexte actuel ?

Marie-Laurence Biswang

Les marchés des taux ont bénéficié jusqu’ici de forts mouvements directionnels : cycle haussier (2022/ 2023) puis baissier des taux directeurs de la BCE (2024/ premier semestre 2025), inversion puis repentification de la courbe des taux, resserrement des spreads entre pays souverains de la zone euro et tassement des spreads de crédit. Ces tendances directionnelles semblent aujourd’hui épuisées. Et avec elles, c’est la volatilité des marchés qui a pris le dessus, largement justifiée par des perspectives économiques brouillées par de nombreux sujets (négociations des barrières tarifaires, trajectoire haussière des déficits publics en Europe et aux États-Unis, accord sur les conflits en cours qui patinent et menacent toujours de se propager…). L’attentisme est général, du côté des banques centrales comme des gouvernements ou des sociétés.

Dans ce contexte perturbé, Trusteam Oblig 0-4 se présente comme un véhicule obligataire qui se veut tout terrain et qui cherche à tirer parti de toutes les configurations de marché.

Trusteam Oblig 0-4 reflète un équilibre entre la pente de la courbe des taux qui s’est accentuée ces derniers mois sans toutefois prendre trop de risque quant à une éventuelle hausse des taux souverains (possible retour de l’inflation notamment liée à la hausse des droits de douanes, question de la soutenabilité de la dette des pays occidentaux) et quant à un possible écartement des spreads de crédit (qui sont sur des plus bas depuis 2021).


Quelle est la stratégie du fonds ?

Marie-Laurence Biswang

Le fonds est positionné pour profiter de la pente existante, sans toutefois trop s’éloigner en maturité en raison du risque de volatilité.

Le fonds est concentré en titres de notation Investment Grade. Lorsque la gestion intervient sur des titres de notation high yield, elle privilégie les notations de niveau BB sur des émetteurs sélectionnés de façon rigoureuse. Cette dernière ne représente qu’environ 13% de l’actif au 30 juin en raison de leur faible surcroît de rendement observé par rapport à des obligations de rating BBB-. En outre, dans ce cas, la gestion privilégie soit des maturités courtes soit des souches subordonnées dont l’émetteur en rang senior est de notation Investment Grade.

Nous conservons notre stratégie d’investissement en titres subordonnés (perpétuelles ou datées) ayant un call à date rapprochée et dont l’exercice de la part de l’émetteur nous semble très probable. A fin juin, ce type de produit, qui offre un supplément de rendement sans exposer trop fortement le fonds au risque d’une éventuelle remontée des taux, représente près de 30% de l’actif. Cette poche apporte un rendement supplémentaire par rapport aux obligations classiques. En outre, dans un contexte très favorable au refinancement des sociétés, elle fait souvent l’objet d’une offre de rappel initiée par l’émetteur avant même la première date de call. Et lorsque c’est le cas, l’émetteur assortit à son offre de rappel pour s’en assurer du succès, une prime de remboursement, ce qui contribue favorablement à la performance du fonds.

Enfin, pour profiter de la dynamique du marché primaire, nous intervenons ponctuellement sur des émissions offrant une prime par rapport à la courbe en secondaire ou par rapport à d’autres souches comparables.

Au 23 Juillet, le fonds affiche une performance de +2,54% YTD (part R) et sa volatilité sur 5 ans est de 1,2%. Son taux de rendement actuariel à maturité avant frais et prenant en compte la probabilité d'exercice de call, s’établit à 3,20%, pour une sensibilité de 2,11%.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Quadrige France Smallcaps 23.48%
VALBOA Engagement ISR 23.13%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 22.92%
Groupama Opportunities Europe 22.70%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 20.83%
Uzès WWW Perf 20.83%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 17.89%
Covéa Perspectives Entreprises 17.36%
Mandarine Premium Europe 16.61%
Richelieu Family 16.25%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 16.16%
Ecofi Smart Transition 13.65%
Tocqueville Euro Equity ISR 13.60%
Europe Income Family 13.18%
EdR SICAV Tricolore Convictions 12.94%
Groupama Avenir PME Europe 12.63%
Mandarine Europe Microcap 12.14%
Gay-Lussac Microcaps Europe 11.24%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.63%
Fidelity Europe 9.00%
HMG Découvertes 8.80%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.43%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.36%
Lazard Small Caps France 8.00%
Mandarine Unique 7.75%
Mirova Europe Environmental Equity 7.72%
ADS Venn Collective Alpha Europe 7.29%
Dorval Drivers Europe 6.53%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 3.70%
Norden SRI 3.13%
LFR Euro Développement Durable ISR 2.34%
VEGA France Opportunités ISR 1.94%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.08%
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CPR Croissance Dynamique -0.02%
VEGA Europe Convictions ISR -0.82%
Eiffel Nova Europe ISR -1.62%
DNCA Invest SRI Norden Europe -4.42%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -6.05%
ADS Venn Collective Alpha US -8.97%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 23.27%
IVO Global High Yield 5.95%
Carmignac Portfolio Credit 5.42%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 5.20%
IVO EM Corporate Debt UCITS 4.87%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.79%
Income Euro Sélection 4.79%
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Omnibond 4.30%
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BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.33%
Ofi Invest High Yield 2029 3.24%
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