Avec la remontée des taux, les obligations convertibles retrouvent de l'intérêt dans les portefeuilles des investisseurs. Les obligations convertibles sont également un moyen d'avoir accès à l'univers des moyennes capitalisations. Obligations convertibles Europe ou International? 

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Les obligations convertibles suscitent un intérêt croissant chez les investisseurs, notamment en raison de la remontée des taux d'intérêt et de leur exposition aux moyennes capitalisations. Elles offrent une combinaison attrayante de potentiel de hausse lié aux actions et de protection à la baisse grâce à leur composante obligataire. Cependant, le choix entre une approche européenne ou internationale dépend de plusieurs facteurs.

Obligations convertibles européennes :

• Attractivité actuelle : Les obligations convertibles européennes présentent des caractéristiques intéressantes, avec une volatilité relativement basse et des opportunités de diversification. Selon Kristell Agaesse de Rothschild & Co Asset Management, « les obligations convertibles européennes restent très attractives et la volatilité peu chère ».

• Qualité du crédit : Le marché européen est souvent perçu comme offrant une meilleure qualité de crédit, avec une prédominance d'entreprises industrielles de qualité. Julien Coulouarn de Montpensier Finance [Ndlr : Montpensier Arbevel depuis la fusion avec Arbevel en début d'année] souligne que « l’Europe, c’est plus d’Investment Grade, des entreprises industrielles de qualité ».

• Conditions de marché favorables : Le coupon moyen des obligations convertibles européennes a récemment dépassé les 3 %, un niveau inédit depuis près de dix ans, rapprochant ainsi les rendements européens de ceux des États-Unis. De plus, les primes de conversion sont devenues plus abordables, passant sous la barre des 30 % en moyenne depuis janvier 2023.

Obligations convertibles internationales :

• Diversification sectorielle : Une approche internationale permet d'accéder à des secteurs moins représentés en Europe, tels que la technologie et les biotechnologies. Arnaud Brillois de Lazard Frères Gestion note que « la répartition sectorielle des obligations convertibles internationales pourrait bénéficier de la politique 'America First' de l’administration Trump et d'une accélération des opérations de fusions-acquisitions ».

• Potentiel de rendement : Les obligations convertibles internationales offrent souvent des rendements plus élevés, notamment dans des secteurs comme la technologie. Par exemple, environ 30 % des obligations convertibles internationales du secteur technologique affichent des rendements supérieurs à 5 % par an.

• Opportunités sur les marchés émergents : Certains pays émergents présentent des perspectives économiques prometteuses avec une croissance décente, une inflation en baisse et des taux réels élevés. La sélection individuelle des pays et des titres reste essentielle pour tirer parti de ces opportunités.

Conclusion :

Le choix entre obligations convertibles européennes ou internationales dépend des objectifs spécifiques de l'investisseur, de sa tolérance au risque et de ses préférences sectorielles. Une approche européenne peut offrir une meilleure qualité de crédit et des conditions de marché favorables, tandis qu'une exposition internationale permet une diversification sectorielle accrue et un potentiel de rendement supérieur. Il est essentiel d'évaluer ces facteurs en fonction de sa stratégie d'investissement et de consulter des experts pour une allocation optimale.