En ce moment chez Blackstone, vous mettez le crédit privé (Private debt) en avant. Pourquoi ?

Anthony Guerra, Managing Director, Blackstone Private Wealth Solutions 

Le crédit privé fait référence au financement d’entreprises en direct par le biais de prêts, d'obligations ou d'autres instruments de dette, proposés par des prêteurs non bancaires. Les sociétés de private equity ont de plus en plus recours à ce type de financement pour soutenir leurs acquisitions et la croissance de leurs sociétés en portefeuille.

Les avantages du crédit privé pour les investisseurs par rapport au crédit dit « liquide » incluent un potentiel de rendement plus élevé, une volatilité plus faible, des contrats de prêt sur mesure avec plus de protections, un meilleur potentiel de préservation du capital favorisé par une garantie de premier rang, et un accès à des audits approfondis permettant de guider nos décisions d'investissement.

La relation directe entre prêteur et emprunteur permet une gestion active du prêt, avec un suivi régulier et l'accès à des rapports financiers détaillés. En cas de dégradation de la performance, le prêteur peut détecter les problèmes en amont et collaborer avec la société de private equity pour en comprendre les causes et élaborer un plan de redressement.

 Pouvez-vous nous en dire plus sur la plateforme de crédit privé de Blackstone et votre approche ?

Florent Trichet, Managing Director, Blackstone Credit & Insurance

Blackstone Credit & Insurance, qui rassemble nos activités de crédit, est l’un des premiers gérants mondiaux dans le secteur avec 376 milliards de dollars d’actifs sous gestion et près de 20 ans d’expérience.

En Europe, nous disposons d’une équipe de plus de 60 professionnels de l’investissement et avons investi 36 milliards d’euros depuis 2010. Notre plateforme bénéficie d’une envergure mondiale mais également d’un ancrage local et notre envergure offre des avantages clés pour faciliter l’accès aux transactions.

Nous privilégions un positionnement défensif, ciblant des secteurs à croissance durable et à faible cyclicité, comme les logiciels, la santé et la technologie, avec un focus sur les grandes entreprises car elles peuvent être plus résilientes et mieux gérées. Par exemple, notre stratégie perpétuelle européenne vise à investir dans des entreprises significativement plus grandes que la moyenne, favorisant ainsi la diversification des revenus et la stabilité. Identifier des leaders sur le marché européen dans des secteurs à barrières à l’entrée est essentiel. Par ailleurs, nous investissons majoritairement dans des prêts assortis de garantie de premier rang accordés à des sociétés dont le ratio d’endettement est modéré.

En outre, grâce à l’envergure de notre plateforme, nous sommes plus qu’un simple prêteur. Notre programme de « Value Creation » nous permet de soutenir activement nos investissements en améliorant les performances des entreprises, via des initiatives permettant d’augmenter les revenus et d’optimiser les coûts. 

 Que pensez-vous de l’environnement de marché et des perspectives pour la classe d’actifs ?

Florent Trichet, Managing Director, Blackstone Credit & Insurance

L'environnement macroéconomique actuel pour le crédit privé nous semble favorable en comparaison avec les marchés liquides, incluant obligations et prêts syndiqués. En Europe, la situation macroéconomique s'améliore : bien que les indicateurs économiques présentent une certaine ambivalence, l'inflation diminue et la croissance économique de la zone euro demeure positive. Alors que les taux ont récemment connu une baisse et que l'on note un resserrement des spreads en 2024, le crédit privé maintient un écart de rendement favorable par rapport aux marchés traditionnels, avec une prime d'environ 250 points de base.

Pour 2025, nous anticipons une reprise des fusions et acquisitions, favorisée par des taux d'intérêt plus bas, 263 milliards d'euros de dry powder en capital-investissement, et une offre de financement plus abondante. Avec plus de 70 % du financement des LBO en 2024, les avantages du crédit privé, comme la certitude d’exécution et la flexibilité, renforceront son rôle de partenaire privilégié pour les sociétés de private equity, favorisant des opportunités de déploiement et de diversification.