CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8041.36 -0.23% +8.95%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 98.19%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 35.32%
Jupiter Financial Innovation 28.00%
Aperture European Innovation 21.34%
Digital Stars Europe 20.89%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 20.15%
GemEquity 19.35%
Tikehau European Sovereignty 18.76%
Piquemal Houghton Global Equities 18.76%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 17.14%
Sienna Actions Bas Carbone 15.82%
Auris Gravity US Equity Fund 15.61%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 14.61%
Athymis Industrie 4.0 13.78%
Sycomore Sustainable Tech 13.66%
EdRS Global Resilience 12.01%
Fidelity Global Technology 10.74%
Franklin Technology Fund 10.30%
HMG Globetrotter 10.11%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 9.83%
JPMorgan Funds - US Technology 9.67%
Square Megatrends Champions 9.25%
Groupama Global Disruption 8.96%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 8.83%
Groupama Global Active Equity 8.61%
AXA Aedificandi 8.36%
Pictet - Digital 7.94%
Thematics AI and Robotics 7.39%
ODDO BHF Artificial Intelligence 7.21%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 6.97%
R-co Thematic Real Estate 6.74%
Candriam Equities L Oncology 6.27%
Eurizon Fund Equity Innovation 6.13%
GIS Sycomore Ageing Population 6.07%
Sienna Actions Internationales 6.04%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 5.52%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 5.34%
Mandarine Global Transition 5.05%
Palatine Amérique 4.83%
Echiquier Global Tech 4.34%
Covéa Ruptures 4.28%
JPMorgan Funds - Global Dividend 4.12%
Russell Inv. World Equity Fund 3.82%
CPR Invest Climate Action 3.64%
MS INVF Global Opportunity 3.55%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance 3.49%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance 2.82%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.78%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 2.02%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance 1.96%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 1.84%
Mirova Global Sustainable Equity 1.68%
Claresco USA 0.62%
Thematics Water 0.51%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance 0.21%
CPR Global Disruptive Opportunities -0.01%
Covéa Actions Monde -0.17%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -0.76%
Ofi Invest Grandes Marques -0.95%
Pictet - Security -0.97%
AXA WF Robotech -1.04%
EdR Fund Healthcare -1.24%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -1.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund -2.20%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -2.30%
JPMorgan Funds - America Equity -2.42%
Thematics Meta -3.04%
ODDO BHF Global Equity Stars -3.44%
BNP Paribas US Small Cap -3.55%
Athymis Millennial -3.78%
MS INVF Global Brands -8.76%
Franklin India Fund -13.83%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Après avoir levé 140 millions d’euros, ils lèvent leur 2ème millésime [de Secondaire en Private Equity]…

Après avoir levé 140 millions d’euros, ils lèvent leur 2ème millésime [de Secondaire en Private Equity]…

H24 s’est entretenu avec Paul Moreno Blosseville (Président d’Opale Capital by Tikehau Capital) et Édouard Leurent (Directeur Général Adjoint d’Opale Capital) sur les opportunités sur le marché du secondaire. 

⏱️ Si vous n’avez que 30 secondes

📌 Le marché secondaire offre une solution de liquidité aux investisseurs de private equity en permettant la revente de participations ou la création de fonds de continuation.

📌 Une alternative attrayante au private equity primaire, avec une diversification accrue et une meilleure visibilité sur les actifs.

📌 Un momentum favorable : un marché structurellement sous-capitalisé et une conjoncture qui amplifie les opportunités.

📌 Opale Capital Stratégies Secondaires II : un fonds diversifié adossé à des gérants institutionnels de premier plan.

 

Le marché du secondaire : une solution de liquidité efficace

Dans l’univers du private equity, les investisseurs (notamment les investisseurs institutionnels) sont souvent contraints par l’illiquidité des fonds fermés, rendant difficile toute sortie avant la fin de vie du fonds. Le marché secondaire apporte une réponse en permettant la revente de parts de fonds existants (LP-led, soit à l’initiative des investisseurs) ou en prolongeant la détention d’actifs prometteurs à travers des fonds de continuation (GP-led, soit à l’initiative des sociétés de gestion).

Paul Moreno Blosseville explique : « Le marché secondaire permet d’assurer une liquidité dans un univers où elle est structurellement absente. Il répond aux besoins des investisseurs tout en permettant aux gérants de poursuivre la valorisation d’actifs attractifs. »

Ce marché reste largement sous-capitalisé : seuls 2 à 3 % des parts de private equity sont échangées chaque année, alors que la demande est bien plus élevée. Cette tension favorise les acheteurs, qui bénéficient de décotes significatives. « Nous observons actuellement des décotes de l’ordre de -15 à- 20 %, bien supérieures aux niveaux historiques de -5 à -10 % », souligne Édouard Leurent.

 

Pourquoi investir dans un fonds secondaire ?

Le secondaire offre plusieurs avantages aux investisseurs, notamment particuliers :

  • Une diversification immédiate : avec plus de 8 000 entreprises sous-jacentes, le fonds Opale Capital Stratégies Secondaires II assure une exposition large aux marchés américains (75 %) et européens (25 %), couvrant 60 % de mid caps et 40 % de large caps.

  • Une visibilité accrue : en investissant dans des fonds déjà déployés, les entreprises en participation sont plus matures, l’investisseur évite donc l’incertitude des premières années et bénéficie d’une meilleure lisibilité sur les performances attendues.

  • Des distributions plus rapides : contrairement aux fonds primaires où le capital est immobilisé de longues années, le secondaire génère des retours plus précoces. « Nous estimons qu’environ 60% du capital engagé est appelé grâce au recyclage des premières distributions qui peuvent arriver dès la 2ème ou 3ème année. Et le retour du capital appelé est estimé autour de la 5ème ou 6ème année, contre 7 à 8 ans sur des stratégies de private equity primaire », précise Édouard Leurent.

  • Un profil rendement/risque cible optimisé : le secondaire atténue la volatilité des performances grâce à une répartition sur différents millésimes, secteurs et géographies, réduisant ainsi le risque global.

 

Opale Capital Stratégies Secondaires II : une sélection rigoureuse

Pour son fonds Stratégies Secondaires II, Opale Capital a sélectionné trois gérants institutionnels de premier plan avec des track records1 et des équipes stables, chacun avec une expertise complémentaire :

  • Lexington Partners : acteur historique du secondaire avec un programme de $20 milliards, offrant une large couverture des segments mid-market aux grandes capitalisations.

  • Goldman Sachs AM : une approche généraliste intégrant également du secondaire en infrastructures et en crédit, avec un programme de $15 milliards.

  • Morgan Stanley IM : spécialiste des fonds de continuation mono-actifs, avec une stratégie de niche axée sur les meilleurs actifs du marché (single-asset continuation funds).

« Sur la stratégie de Secondaire, ce qui fait la différence entre les gérants, c’est la capacité de sourcing et la capacité à valoriser précisément chaque opportunité. Nous avons donc privilégié des plateformes capables de tirer parti de l’ensemble de leurs activités d’investissement (en Primaire, en Co-investissement…) », explique Paul Moreno Blosseville.

Le fonds vise une performance cible (nette de frais) de 14 à 16 % en TRI, avec un multiple de capital investi (net de frais) de 1,9 à 2,1x. Un atout supplémentaire : les investisseurs entrant aujourd’hui bénéficient d’une valeur liquidative à 1,0x donc sans facteur de revalorisation (equilization factor en langage technique), leur permettant de capturer pleinement les futures performances.

 

Un momentum idéal pour le secondaire

Alors que le marché du private equity traverse une phase d’ajustement, le secondaire tire parti de conditions favorables :

  • Une demande structurelle en forte hausse pour des solutions de liquidité.

  • Des décotes élevées, offrant un point d’entrée attractif.

  • Une diversification renforcée limitant les risques spécifiques.

 

« Aujourd’hui, investir dans le secondaire permet de viser des performances proches du private equity primaire, avec un risque réduit. C’est une opportunité rare dans ce segment de marché », conclut Paul Moreno Blosseville.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 59.21%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 48.43%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 42.90%
Tailor Actions Avenir ISR 34.98%
JPMorgan Euroland Dynamic 27.11%
Uzès WWW Perf 26.80%
IDE Dynamic Euro 26.68%
Tocqueville Value Euro ISR 25.03%
Groupama Opportunities Europe 24.34%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 24.11%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.77%
Quadrige France Smallcaps 21.61%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 20.78%
VALBOA Engagement ISR 17.85%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 17.61%
Ecofi Smart Transition 17.59%
Tocqueville Euro Equity ISR 17.34%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.57%
Mandarine Premium Europe 16.50%
Lazard Small Caps Euro 15.79%
Sycomore Sélection Responsable 15.77%
Covéa Perspectives Entreprises 14.94%
Europe Income Family 14.08%
EdR SICAV Tricolore Convictions 13.38%
Mandarine Europe Microcap 13.34%
Groupama Avenir PME Europe 13.31%
Sycomore Europe Happy @ Work 12.33%
Fidelity Europe 11.16%
Mirova Europe Environmental Equity 9.96%
Gay-Lussac Microcaps Europe 9.00%
ADS Venn Collective Alpha Europe 8.83%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.66%
Dorval Drivers Europe 7.56%
Norden SRI 7.00%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.85%
LFR Euro Développement Durable ISR 6.80%
Mandarine Unique 6.38%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 6.24%
HMG Découvertes 6.17%
VEGA France Opportunités ISR 5.48%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 4.86%
CPR Croissance Dynamique 4.49%
VEGA Europe Convictions ISR 4.46%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.35%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -3.20%
Eiffel Nova Europe ISR -3.84%
ADS Venn Collective Alpha US -6.20%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 27.21%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 6.41%
IVO Global High Yield 6.31%
Carmignac Portfolio Credit 6.23%
IVO EM Corporate Debt UCITS 5.89%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 5.73%
LO Fallen Angels 5.50%
Lazard Credit Fi SRI 5.25%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 5.00%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 4.99%
EdR SICAV Financial Bonds 4.90%
Income Euro Sélection 4.89%
Omnibond 4.61%
Schelcher Global Yield 2028 4.44%
Jupiter Dynamic Bond 4.37%
Lazard Credit Opportunities 4.18%
La Française Credit Innovation 4.12%
DNCA Invest Credit Conviction 3.95%
Tikehau European High Yield 3.81%
Axiom Short Duration Bond 3.81%
R-co Conviction Credit Euro 3.77%
Alken Fund Income Opportunities 3.75%
EdR SICAV Short Duration Credit 3.71%
Ostrum SRI Crossover 3.60%
Ofi Invest High Yield 2029 3.54%
Tikehau 2029 3.51%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.38%
Ofi Invest Alpha Yield 3.38%
Hugau Obli 1-3 3.36%
Auris Investment Grade 3.33%
Hugau Obli 3-5 3.23%
EdR SICAV Millesima 2030 3.06%
La Française Rendement Global 2028 3.01%
SLF (F) Opportunité High Yield 2028 3.00%
Tailor Crédit Rendement Cible 3.00%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.96%
Tailor Credit 2028 2.92%
Tikehau 2027 2.92%
Auris Euro Rendement 2.91%
M All Weather Bonds 2.70%
Mandarine Credit Opportunities 2.54%
Eiffel Rendement 2028 2.22%
EdR Fund Bond Allocation 2.18%
Sanso Short Duration 1.35%
Epsilon Euro Bond 0.78%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.64%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.35%
Amundi Cash USD -7.50%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -8.08%