CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7559.43 +0.76% +2.43%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 28.37%
Piquemal Houghton Global Equities 4.19%
Sienna Actions Bas Carbone 3.81%
Aperture European Innovation 2.59%
Digital Stars Europe 1.37%
AXA Aedificandi 1.13%
R-co Thematic Real Estate 0.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 0.80%
GIS SRI Ageing Population -0.64%
DNCA Invest Beyond Semperosa -2.73%
Jupiter Financial Innovation -2.73%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -3.30%
Candriam Equities L Oncology -4.76%
HMG Globetrotter -4.90%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -6.93%
Thematics Water -7.75%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -7.94%
Athymis Industrie 4.0 -8.06%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -8.56%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -9.05%
MS INVF Global Brands -9.13%
Mandarine Global Transition -9.22%
MS INVF Global Opportunity -9.39%
VIA Smart Equity World -9.44%
JPMorgan Funds - Global Dividend -9.83%
CPR Invest Climate Action -10.32%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -10.43%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -10.50%
Franklin India Fund -10.96%
Auris Gravity US Equity Fund -11.02%
Russell Inv. World Equity Fund -11.93%
Mirova Global Sustainable Equity -12.15%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -12.17%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -12.18%
Thematics Meta -12.20%
Sienna Actions Internationales -12.24%
Square Megatrends Champions -12.41%
EdR Fund Healthcare -12.51%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -12.62%
ODDO BHF Global Equity Stars -12.96%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -13.24%
Fidelity Global Technology -13.54%
Pictet - Digital -13.85%
Groupama Global Active Equity -13.99%
Covéa Actions Monde -14.20%
Pictet - Security -14.24%
Athymis Millennial -14.35%
EdR Fund US Value -14.38%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -14.82%
Covéa Ruptures -15.07%
Groupama Global Disruption -15.26%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -15.32%
JPMorgan Funds - America Equity -17.18%
ODDO BHF Artificial Intelligence -17.80%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -17.91%
Eurizon Fund Equity Innovation -17.97%
Franklin U.S. Opportunities Fund -18.05%
BNP Paribas US Small Cap -18.28%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -18.33%
CPR Global Disruptive Opportunities -18.51%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -18.60%
Thematics AI and Robotics -18.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -18.81%
Claresco USA -19.06%
JPMorgan Funds - US Technology -19.90%
Sycomore Sustainable Tech -19.92%
Franklin Technology Fund -20.24%
AXA WF Robotech -20.31%
Tocqueville Global Tech ISR -20.50%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -22.87%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -24.18%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Après avoir levé 140 millions d’euros, ils lèvent leur 2ème millésime [de Secondaire en Private Equity]…

Après avoir levé 140 millions d’euros, ils lèvent leur 2ème millésime [de Secondaire en Private Equity]…

H24 s’est entretenu avec Paul Moreno Blosseville (Président d’Opale Capital by Tikehau Capital) et Édouard Leurent (Directeur Général Adjoint d’Opale Capital) sur les opportunités sur le marché du secondaire. 

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📌 Le marché secondaire offre une solution de liquidité aux investisseurs de private equity en permettant la revente de participations ou la création de fonds de continuation.

📌 Une alternative attrayante au private equity primaire, avec une diversification accrue et une meilleure visibilité sur les actifs.

📌 Un momentum favorable : un marché structurellement sous-capitalisé et une conjoncture qui amplifie les opportunités.

📌 Opale Capital Stratégies Secondaires II : un fonds diversifié adossé à des gérants institutionnels de premier plan.

 

Le marché du secondaire : une solution de liquidité efficace

Dans l’univers du private equity, les investisseurs (notamment les investisseurs institutionnels) sont souvent contraints par l’illiquidité des fonds fermés, rendant difficile toute sortie avant la fin de vie du fonds. Le marché secondaire apporte une réponse en permettant la revente de parts de fonds existants (LP-led, soit à l’initiative des investisseurs) ou en prolongeant la détention d’actifs prometteurs à travers des fonds de continuation (GP-led, soit à l’initiative des sociétés de gestion).

Paul Moreno Blosseville explique : « Le marché secondaire permet d’assurer une liquidité dans un univers où elle est structurellement absente. Il répond aux besoins des investisseurs tout en permettant aux gérants de poursuivre la valorisation d’actifs attractifs. »

Ce marché reste largement sous-capitalisé : seuls 2 à 3 % des parts de private equity sont échangées chaque année, alors que la demande est bien plus élevée. Cette tension favorise les acheteurs, qui bénéficient de décotes significatives. « Nous observons actuellement des décotes de l’ordre de -15 à- 20 %, bien supérieures aux niveaux historiques de -5 à -10 % », souligne Édouard Leurent.

 

Pourquoi investir dans un fonds secondaire ?

Le secondaire offre plusieurs avantages aux investisseurs, notamment particuliers :

  • Une diversification immédiate : avec plus de 8 000 entreprises sous-jacentes, le fonds Opale Capital Stratégies Secondaires II assure une exposition large aux marchés américains (75 %) et européens (25 %), couvrant 60 % de mid caps et 40 % de large caps.

  • Une visibilité accrue : en investissant dans des fonds déjà déployés, les entreprises en participation sont plus matures, l’investisseur évite donc l’incertitude des premières années et bénéficie d’une meilleure lisibilité sur les performances attendues.

  • Des distributions plus rapides : contrairement aux fonds primaires où le capital est immobilisé de longues années, le secondaire génère des retours plus précoces. « Nous estimons qu’environ 60% du capital engagé est appelé grâce au recyclage des premières distributions qui peuvent arriver dès la 2ème ou 3ème année. Et le retour du capital appelé est estimé autour de la 5ème ou 6ème année, contre 7 à 8 ans sur des stratégies de private equity primaire », précise Édouard Leurent.

  • Un profil rendement/risque cible optimisé : le secondaire atténue la volatilité des performances grâce à une répartition sur différents millésimes, secteurs et géographies, réduisant ainsi le risque global.

 

Opale Capital Stratégies Secondaires II : une sélection rigoureuse

Pour son fonds Stratégies Secondaires II, Opale Capital a sélectionné trois gérants institutionnels de premier plan avec des track records1 et des équipes stables, chacun avec une expertise complémentaire :

  • Lexington Partners : acteur historique du secondaire avec un programme de $20 milliards, offrant une large couverture des segments mid-market aux grandes capitalisations.

  • Goldman Sachs AM : une approche généraliste intégrant également du secondaire en infrastructures et en crédit, avec un programme de $15 milliards.

  • Morgan Stanley IM : spécialiste des fonds de continuation mono-actifs, avec une stratégie de niche axée sur les meilleurs actifs du marché (single-asset continuation funds).

« Sur la stratégie de Secondaire, ce qui fait la différence entre les gérants, c’est la capacité de sourcing et la capacité à valoriser précisément chaque opportunité. Nous avons donc privilégié des plateformes capables de tirer parti de l’ensemble de leurs activités d’investissement (en Primaire, en Co-investissement…) », explique Paul Moreno Blosseville.

Le fonds vise une performance cible (nette de frais) de 14 à 16 % en TRI, avec un multiple de capital investi (net de frais) de 1,9 à 2,1x. Un atout supplémentaire : les investisseurs entrant aujourd’hui bénéficient d’une valeur liquidative à 1,0x donc sans facteur de revalorisation (equilization factor en langage technique), leur permettant de capturer pleinement les futures performances.

 

Un momentum idéal pour le secondaire

Alors que le marché du private equity traverse une phase d’ajustement, le secondaire tire parti de conditions favorables :

  • Une demande structurelle en forte hausse pour des solutions de liquidité.

  • Des décotes élevées, offrant un point d’entrée attractif.

  • Une diversification renforcée limitant les risques spécifiques.

 

« Aujourd’hui, investir dans le secondaire permet de viser des performances proches du private equity primaire, avec un risque réduit. C’est une opportunité rare dans ce segment de marché », conclut Paul Moreno Blosseville.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 21.59%
Alken Fund Small Cap Europe 20.35%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 11.49%
Tailor Actions Avenir ISR 10.15%
Groupama Opportunities Europe 9.31%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 8.43%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 6.15%
Covéa Perspectives Entreprises 5.04%
Tocqueville Euro Equity ISR 4.34%
Richelieu Family 4.21%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 3.91%
Ecofi Smart Transition 3.88%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 3.65%
VALBOA Engagement ISR 3.56%
EdR SICAV Tricolore Convictions 3.49%
Uzès WWW Perf 3.30%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 3.29%
Fidelity Europe 2.80%
Sycomore Europe Happy @ Work 2.78%
Europe Income Family 1.85%
Mandarine Premium Europe 1.25%
ADS Venn Collective Alpha Europe 0.97%
Mandarine Europe Microcap 0.79%
Dorval Drivers Europe 0.13%
Quadrige France Smallcaps 0.08%
Mirova Europe Environmental Equity -0.18%
HMG Découvertes -0.64%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -0.72%
Norden SRI -1.67%
Palatine Europe Sustainable Employment -1.85%
Sycomore Europe Eco Solutions -2.58%
Echiquier Positive Impact Europe -3.19%
Tocqueville Croissance Euro ISR -3.46%
Mandarine Unique -3.94%
Lazard Small Caps France -3.96%
VEGA France Opportunités ISR -4.46%
LFR Euro Développement Durable ISR -4.46%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance -4.63%
DNCA Invest SRI Norden Europe -6.20%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -6.36%
VEGA Europe Convictions ISR -6.52%
Eiffel Nova Europe ISR -7.47%
CPR Croissance Dynamique -10.53%
ADS Venn Collective Alpha US -16.66%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 16.28%
Axiom Short Duration Bond 1.69%
Income Euro Sélection 1.53%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.49%
Carmignac Portfolio Credit 1.34%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.25%
Ostrum SRI Crossover 1.21%
Alken Fund Income Opportunities 1.17%
Jupiter Dynamic Bond 1.16%
DNCA Invest Credit Conviction 1.14%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.08%
R-co Conviction Credit Euro 1.04%
Mandarine Credit Opportunities 0.98%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.96%
La Française Credit Innovation 0.77%
Epsilon Euro Bond 0.77%
Tikehau 2029 0.73%
IVO Global Opportunities 0.73%
Tailor Crédit Rendement Cible 0.69%
Tikehau 2027 0.59%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 0.59%
Ofi Invest High Yield 2029 0.48%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 0.48%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional 0.46%
M All Weather Bonds 0.33%
Ofi Invest Alpha Yield 0.30%
Sanso Short Duration 0.25%
Tikehau European High Yield 0.15%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 0.14%
La Française Rendement Global 2028 0.13%
Auris Euro Rendement 0.07%
Schelcher Euro High Yield 0.06%
EdR Fund Bond Allocation 0.04%
Omnibond 0.03%
Tailor Credit 2028 -0.02%
Auris Investment Grade -0.05%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF -0.20%
Richelieu Euro Credit Unconstrained -0.20%
Eiffel Rendement 2028 -0.47%
IVO EM Corporate Debt UCITS -0.63%
Lazard Credit Opportunities -0.94%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.70%
Amundi Cash USD -7.73%