CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
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CM-AM Global Gold 85.87%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 28.98%
Jupiter Financial Innovation 23.39%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 20.55%
Aperture European Innovation 19.65%
GemEquity 19.52%
Digital Stars Europe 19.03%
Tikehau European Sovereignty 18.89%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 17.26%
Piquemal Houghton Global Equities 17.23%
Sienna Actions Bas Carbone 16.34%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 15.01%
Auris Gravity US Equity Fund 14.44%
Sycomore Sustainable Tech 14.33%
Athymis Industrie 4.0 12.85%
AXA Aedificandi 12.56%
Fidelity Global Technology 11.82%
HMG Globetrotter 11.15%
EdRS Global Resilience 10.97%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 10.95%
R-co Thematic Real Estate 10.32%
Franklin Technology Fund 10.25%
Square Megatrends Champions 10.21%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 9.96%
JPMorgan Funds - US Technology 9.63%
Groupama Global Disruption 9.18%
Pictet - Digital 9.00%
Thematics AI and Robotics 8.76%
Groupama Global Active Equity 8.54%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.02%
Candriam Equities L Oncology 7.30%
ODDO BHF Artificial Intelligence 6.98%
GIS Sycomore Ageing Population 6.45%
Eurizon Fund Equity Innovation 6.17%
Sienna Actions Internationales 5.99%
Mandarine Global Transition 5.50%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 5.29%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 5.23%
Echiquier Global Tech 4.80%
Covéa Ruptures 4.20%
JPMorgan Funds - Global Dividend 4.19%
DNCA Invest Beyond Semperosa 4.14%
MS INVF Global Opportunity 4.06%
Palatine Amérique 3.96%
Thematics Water 3.88%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 3.79%
Russell Inv. World Equity Fund 3.50%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance 3.25%
CPR Invest Climate Action 2.96%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance 2.49%
Mirova Global Sustainable Equity 2.20%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance 1.86%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 1.61%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund 1.38%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance 0.91%
Pictet - Security 0.54%
AXA WF Robotech 0.40%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance 0.34%
Covéa Actions Monde 0.15%
Claresco USA -0.19%
Ofi Invest Grandes Marques -0.58%
CPR Global Disruptive Opportunities -0.66%
Thematics Meta -1.14%
JPMorgan Funds - America Equity -1.76%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -1.83%
EdR Fund Healthcare -2.24%
Franklin U.S. Opportunities Fund -2.42%
BNP Paribas US Small Cap -2.43%
ODDO BHF Global Equity Stars -2.80%
Athymis Millennial -3.90%
MS INVF Global Brands -9.18%
Franklin India Fund -12.20%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Après avoir levé 140 millions d’euros, ils lèvent leur 2ème millésime [de Secondaire en Private Equity]…

Après avoir levé 140 millions d’euros, ils lèvent leur 2ème millésime [de Secondaire en Private Equity]…

H24 s’est entretenu avec Paul Moreno Blosseville (Président d’Opale Capital by Tikehau Capital) et Édouard Leurent (Directeur Général Adjoint d’Opale Capital) sur les opportunités sur le marché du secondaire. 

⏱️ Si vous n’avez que 30 secondes

📌 Le marché secondaire offre une solution de liquidité aux investisseurs de private equity en permettant la revente de participations ou la création de fonds de continuation.

📌 Une alternative attrayante au private equity primaire, avec une diversification accrue et une meilleure visibilité sur les actifs.

📌 Un momentum favorable : un marché structurellement sous-capitalisé et une conjoncture qui amplifie les opportunités.

📌 Opale Capital Stratégies Secondaires II : un fonds diversifié adossé à des gérants institutionnels de premier plan.

 

Le marché du secondaire : une solution de liquidité efficace

Dans l’univers du private equity, les investisseurs (notamment les investisseurs institutionnels) sont souvent contraints par l’illiquidité des fonds fermés, rendant difficile toute sortie avant la fin de vie du fonds. Le marché secondaire apporte une réponse en permettant la revente de parts de fonds existants (LP-led, soit à l’initiative des investisseurs) ou en prolongeant la détention d’actifs prometteurs à travers des fonds de continuation (GP-led, soit à l’initiative des sociétés de gestion).

Paul Moreno Blosseville explique : « Le marché secondaire permet d’assurer une liquidité dans un univers où elle est structurellement absente. Il répond aux besoins des investisseurs tout en permettant aux gérants de poursuivre la valorisation d’actifs attractifs. »

Ce marché reste largement sous-capitalisé : seuls 2 à 3 % des parts de private equity sont échangées chaque année, alors que la demande est bien plus élevée. Cette tension favorise les acheteurs, qui bénéficient de décotes significatives. « Nous observons actuellement des décotes de l’ordre de -15 à- 20 %, bien supérieures aux niveaux historiques de -5 à -10 % », souligne Édouard Leurent.

 

Pourquoi investir dans un fonds secondaire ?

Le secondaire offre plusieurs avantages aux investisseurs, notamment particuliers :

  • Une diversification immédiate : avec plus de 8 000 entreprises sous-jacentes, le fonds Opale Capital Stratégies Secondaires II assure une exposition large aux marchés américains (75 %) et européens (25 %), couvrant 60 % de mid caps et 40 % de large caps.

  • Une visibilité accrue : en investissant dans des fonds déjà déployés, les entreprises en participation sont plus matures, l’investisseur évite donc l’incertitude des premières années et bénéficie d’une meilleure lisibilité sur les performances attendues.

  • Des distributions plus rapides : contrairement aux fonds primaires où le capital est immobilisé de longues années, le secondaire génère des retours plus précoces. « Nous estimons qu’environ 60% du capital engagé est appelé grâce au recyclage des premières distributions qui peuvent arriver dès la 2ème ou 3ème année. Et le retour du capital appelé est estimé autour de la 5ème ou 6ème année, contre 7 à 8 ans sur des stratégies de private equity primaire », précise Édouard Leurent.

  • Un profil rendement/risque cible optimisé : le secondaire atténue la volatilité des performances grâce à une répartition sur différents millésimes, secteurs et géographies, réduisant ainsi le risque global.

 

Opale Capital Stratégies Secondaires II : une sélection rigoureuse

Pour son fonds Stratégies Secondaires II, Opale Capital a sélectionné trois gérants institutionnels de premier plan avec des track records1 et des équipes stables, chacun avec une expertise complémentaire :

  • Lexington Partners : acteur historique du secondaire avec un programme de $20 milliards, offrant une large couverture des segments mid-market aux grandes capitalisations.

  • Goldman Sachs AM : une approche généraliste intégrant également du secondaire en infrastructures et en crédit, avec un programme de $15 milliards.

  • Morgan Stanley IM : spécialiste des fonds de continuation mono-actifs, avec une stratégie de niche axée sur les meilleurs actifs du marché (single-asset continuation funds).

« Sur la stratégie de Secondaire, ce qui fait la différence entre les gérants, c’est la capacité de sourcing et la capacité à valoriser précisément chaque opportunité. Nous avons donc privilégié des plateformes capables de tirer parti de l’ensemble de leurs activités d’investissement (en Primaire, en Co-investissement…) », explique Paul Moreno Blosseville.

Le fonds vise une performance cible (nette de frais) de 14 à 16 % en TRI, avec un multiple de capital investi (net de frais) de 1,9 à 2,1x. Un atout supplémentaire : les investisseurs entrant aujourd’hui bénéficient d’une valeur liquidative à 1,0x donc sans facteur de revalorisation (equilization factor en langage technique), leur permettant de capturer pleinement les futures performances.

 

Un momentum idéal pour le secondaire

Alors que le marché du private equity traverse une phase d’ajustement, le secondaire tire parti de conditions favorables :

  • Une demande structurelle en forte hausse pour des solutions de liquidité.

  • Des décotes élevées, offrant un point d’entrée attractif.

  • Une diversification renforcée limitant les risques spécifiques.

 

« Aujourd’hui, investir dans le secondaire permet de viser des performances proches du private equity primaire, avec un risque réduit. C’est une opportunité rare dans ce segment de marché », conclut Paul Moreno Blosseville.

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Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.25%
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OBLIGATIONS Perf. YTD
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